报告行业投资评级 - 螺纹操作评级三颗星，热卷操作评级三颗星，铁矿操作评级三颗星，焦炭操作评级一颗星，焦煤操作评级一颗星，硅锰操作评级一颗星，硅铁操作评级一颗星 [1] 报告的核心观点 - 钢材市场“反内卷”强预期与基本面弱现实反复博弈，盘面短期仍有反复 [2] - 铁矿预计短期走势高位震荡 [3] - 焦炭和焦煤价格受“反内卷”政策预期扰动大，短期内波动率放大，下方空间相对较小 [4][6] - 硅锰价格底部逐渐抬升，关注前高附近压力 [7] - 硅铁跟随硅锰走势，价格受“反内卷”政策预期扰动大，关注前高附近压力 [8] 各品种总结 钢材 - 本周螺纹表需、产量上升，库存累积；热卷需求大幅回落，产量下滑，库存累积 [2] - 铁水产量温和回落，整体维持高位，低库存格局下市场负反馈压力不大，关注唐山等地限产力度 [2] - 下游行业内需整体偏弱，7月钢材出口维持相对高位 [2] 铁矿 - 供应端8月全球发运有季节性回升预期，国内到港量环比增加，港口库存企稳，短期无明显累库压力 [3] - 需求端终端需求受天气影响偏弱，高炉铁水近期小幅下降，钢厂主动减产动力不足，铁水短期维持相对高位，补库需求仍存在，关注政策限产推进情况 [3] - 宏观层面海外贸易不确定性仍存，国内反内卷做多情绪降温 [3] 焦炭 - 日内价格震荡，焦化第六轮待提，持续提涨，利润好转，日产小幅抬升 [4] - 焦炭整体库存维持下降态势，贸易商采购意愿较好 [4] - 碳元素供应端充裕，下游铁水淡季保持较高水平，市场情绪对煤炭查超产有所抬升 [4] 焦煤 - 日内价格震荡，市场情绪对煤炭查超产预期较高 [6] - 炼焦煤矿产量下降，现货竞拍成交市场好转，成交价格上涨为主，终端库存持平，总库存环比下降，产端库存大幅下降，短期内大概率持续去库 [6] - 碳元素供应端充裕，下游铁水淡季保持较高水平，市场情绪对煤炭查超产有所抬升 [6] 硅锰 - 日内价格震荡，需求端铁水产量维持较高水平，周度产量持续抬升但提产速率不及预期，给价格一定支撑 [7] - 锰矿周内价格小幅抬升，下半年预计依旧累库为主 [7] - 7月份供过于求，表内库存继续去化，关注表内库存何时开启累增 [7] 硅铁 - 日内价格震荡，铁水产量小幅下行维持在240以上，出口需求维持3万吨左右，边际影响较小，金属镁产量环比小幅下行，次要需求边际小幅回落，需求整体尚可 [8] - 供应小幅回升，市场成交水平一般，表内库存小幅累增 [8] - 跟随硅锰走势，价格受“反内卷”政策预期扰动大 [8]