报告行业投资评级 - 中期看，胶价多比空好 [11] 报告的核心观点 - 中期看多胶价，因其跌幅大抑制供应，目前处于筑底阶段，但需关注中国、泰国和越南轮胎企业抢出口致未来出口不及预期情况 [11][12] - 反内卷政策影响大，构成宏观利多，当下环境和商品价格与2016年商品上涨类似 [13] - 短期胶价走势受工业品整体涨跌气氛和国内需求政策驱动 [15] 根据相关目录分别进行总结 月度评估及策略推荐 - 中期看多胶价，择机翻多，同时防止冲高回落风险，对胶价走势不悲观 [11][13] - 关注多RU2601空RU2511，反复波段操作 [15] 期现市场 - 橡胶维系季节性，上半年易跌，海外需求预期边际转弱，中国需求平稳 [28][33] - 各比值和升水图示基本正常，无特殊值和关注值 [39] 利润和比价 - 各比值季节性数据基本正常，无特殊值和关注值，黑色和橡胶等多品种运行节奏类似，反映市场对宏观需求预期类似 [44][47] 成本端 - 泰国杯胶成本普遍在30 - 35泰铢，中国海南全乳胶成本约13500元，云南全乳胶成本在12500 - 13000元 [55] - 橡胶维护成本动态变化，胶价高时胶农维护积极性高、成本高，反之则低 [55] 需求端 - 轮胎厂全钢开工率61%(-0.08%)，全钢胎库存偏高 [15] - 货车和商用车景气度低位缓慢转好，影响配套轮胎，出口胎景气度高但后期预期小降 [65][68] 供应端 - 泰国、云南、海南已开割，中期供应预期分歧大，部分认为减产，部分认为增产，市场预期有小规模收储计划 [15] - 2025年5月橡胶产量、出口、消费等数据有同比和环比变化，各主产国数据表现不一 [106][107]