报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 7月锡价震荡运行，供给方面缅甸佤邦地区预计四季度锡矿供应显著恢复，国内云南地区原料短缺缓解、开工率回升，江西地区精炼产量难增；需求方面国内淡季消费欠佳、下游补库谨慎，海外受AI算力带动需求偏强；库存7月小幅增加，短期供需双弱，预计8月锡价偏弱震荡，国内锡价运行区间250000 - 275000元/吨，LME锡价运行区间31000 - 34000美元/吨 [11][13] 根据相关目录分别进行总结 月度评估及策略推荐 - 成本端：近期缅甸佤邦地区矿产开采证审批完毕，预计四季度锡矿供应显著恢复，2025年6月中国锡精矿进口量11910吨，环比减11.44%，同比减7.08%，1 - 6月进口总量62130吨，同比减32.41% [12] - 供给端：国内锡矿进口量补充，云南地区原料短缺缓解、开工率回升，江西地区废锡回收体系承压、二次物料流通量减30%以上致精炼产量难增，2025年7月精锡产量15940吨，环比升15.42%，同比涨0.09%，1 - 6月累计产量8.72万吨，累计同比减1.95% [12] - 需求端：淡季消费欠佳，下游订单低迷、补库谨慎，光伏、家电订单下滑，消费电子和汽车电子订单增长乏力，镀锡板和化工领域需求平稳，6月国内样本企业锡焊料开工率68.97%，较5月下滑 [12] - 小结：7月锡价震荡，短期供需双弱，因缅甸复产推进，预计8月锡价偏弱震荡，国内锡价运行区间250000 - 275000元/吨，LME锡价运行区间31000 - 34000美元/吨 [11][13] 期现市场 - 展示沪锡主连基差和LME锡升贴水（0 - 3）相关图表 [19][20] 成本端 - 锡矿短期供应偏紧，加工费维持低位 [27] - 展示中国锡矿月度产量、进口量、精矿价格及加工费相关图表 [24][26] 供给端 - 展示国内精炼锡、再生锡月度产量，云南和江西地区锡产量及开工率，精炼锡进出口利润、进口量，印尼精炼锡进出口相关图表 [31][34][37][40] 需求端 - 半导体：中国半导体销售额同比增速回升，全球半导体销售额维持高增长 [46] - 消费电子：2025年二季度全球PC出货量同比增8.4%，手机消费低迷，预计2025年全球智能手机出货量同比增0.6%达12.4亿部，国内“以旧换新”政策刺激消费电子产品增长但复苏力度有限 [49][52] - 汽车：2025年上半年新能源汽车增速达40% [55] - 家电：前5月光伏阶段性抢装，装机量增速同比近100%，组件排产显示实际抢装影响不大 [62] - 其他：马口铁领域锡消费下滑，上半年PVC产量同比小幅增长 [65] - 展示相关产量、销量、出货量、开工率等图表 [45][48][51][54][57][59][61][64][67] 供需平衡 - 展示2023年1月 - 2025年6月精炼锡产量、进出口量、社会库存及表观消费量等数据的供需平衡表 [70] - 展示中国社会库存和LME库存相关图表 [72]