报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 7月“反内卷”带动商品整体情绪，铁矿石供需状态较好推动价格上行，情绪回落后价格波动运行；8月供给或回升、近端到港量或增长，需求端铁水预计维持较高水平，但需注意高铁水与需求走弱的矛盾；港口库存预计小幅上升，铁矿石基本面无明显矛盾，预计震荡波动，需关注“九三阅兵”前京津冀地区限产预期对盘面的影响[11][13][14] 各目录总结 月度评估及策略推荐 - 供应方面，7月全球铁矿石发运周均值3073万吨，环比降358.85万吨；澳洲发往中国周均值1418.45万吨，较上月降339.58万吨；巴西发运量周均值814.08万吨，较上月降20.47万吨；45港到港量周均值2439.43万吨，环比降40.45万吨[13] - 需求方面，7月国内日均铁水产量241.26万吨，较上月降0.54万吨[13] - 库存方面，7月末全国45个港口进口铁矿库存13686.23万吨，较上月末降244万吨；45港铁矿石日均疏港量周均值319.17万吨，较上月增5.49万吨；钢厂进口铁矿石库存8885.22万吨，较上月末增37.75万吨[13] 期现市场 - 价差方面，7月末PB - 超特粉价差126元/吨，月环比增18.0元/吨；卡粉 - PB粉价差104元/吨，月环比增7.0元/吨；卡粉 - 金布巴粉价差146元/吨，月环比降14.0元/吨；(卡粉 + 超特粉)/2 - PB粉价差 - 11元/吨，月环比降5.5元/吨[19][22] - 入料配比、废钢方面，7月末球团入炉配比15.22%，较上月末增0.83个百分点；块矿入炉配比12.23%，较上月末增0.35个百分点；烧结矿入炉配比72.55%，较上月末降1.18个百分点；唐山废钢价格2265元/吨，较上月末增40元/吨；张家港废钢价格2150元/吨，较上月末增50元/吨[25] - 利润方面，7月末钢厂盈利率63.64%，较上月末增4.33个百分点[28] 库存 - 7月末全国45个港口进口铁矿库存13686.23万吨，较上月末降244万吨；球团390.29万吨，较上月末降96.53万吨；港口库存铁精粉1081.5万吨，较上月末降101.25万吨；港口库存块矿1682.5万吨，较上月末增178.81万吨；澳洲矿港口库存6193.25万吨，较上月末增95.17万吨；巴西矿港口库存4778.6万吨，较上月末降144.2万吨；钢厂进口铁矿石库存8885.22万吨，较上月末增37.75万吨[35][38][41][43] 供给端 - 7月澳洲发往中国周均值1418.45万吨，较上月降339.58万吨；巴西发运量周均值814.08万吨，较上月降20.47万吨；力拓发运量周均值578.80万吨，较上月环比降77.10万吨；必和必拓发运量周均值547.73万吨，较上月环比降93.15万吨；淡水河谷发运周均值611.15万吨，较上月环比增5.75万吨；FMG发运周均值351.03万吨，较上月环比降91.63万吨[49][52][55] - 7月45港到港量周均值2439.43万吨，环比降40.45万吨；6月中国非澳巴铁矿石进口量1541.51万吨，月环比降261.03万吨[58] - 7月末国产矿山产能利用率61.51%，较上月末降1.45个百分点；国产矿铁精粉日均产量48.03万吨，较上月末降1.13万吨[61] 需求端 - 7月国内铁水产量7479万吨，日均铁水产量241.26万吨，较上月降0.54万吨；7月末高炉产能利用率90.81%，较上月末降0.02个百分点[66] - 7月45港铁矿石日均疏港量周均值319.17万吨，较上月增5.49万吨；钢厂进口铁矿石日耗周均值300.41万吨，较上月降0.38万吨[69] 基差 截至7月31日，测算铁矿石IOC6主力合约基差50.07元/吨，基差率6.04%[74]