报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美玉米预计丰产，但盘面跌破成本线，12合约400美分/蒲以下空间有限；玉米持续拍卖，9月新季玉米陆续上市，市场预期10月中旬华北玉米大量上市时，山东玉米可能跌破2200元/吨，目前玉米仓单量较高，且深加工长时间亏损，预计玉米现货会继续回落；新季玉米种植成本下降，但今年农户可能惜售，预计01玉米下跌空间有限 [4] 根据相关目录分别进行总结 综合分析与交易策略 - 美玉米12可在400美分/蒲以下尝试买入；09玉米在2230 - 2280窄幅震荡，01玉米在2150附近尝试买入 [5] - 关注9 - 1淀粉反套机会（100附近），09玉米和淀粉做缩机会（420 - 380） [5] - 期权方面建议观望 [5] 核心逻辑分析 国际 - 美玉米天气较好，底部震荡；美玉米进口26%关税，美高粱进口23%关税，国内进口利润扩大，广东港口2430元，巴西9月到港2040元，进口利润390元 [8] - 截止7月31日，本周美玉米出口检验121万吨，累计出口6156万吨，本周对中国出口0万吨，累计对中国出口2.7万吨，占比0.04% [9] - 截止7月29日，美玉米非商业净空持仓13万手，净空减少，美国乙醇产量回升，美玉米12短期400美分/蒲以下空间有限 [15] 国内 - 饲料企业玉米库存下降但比去年同期增加，47家规模饲料厂显示，截止8月7日，饲料企业玉米平均库存30.44天，环比减少0.14天，较去年同期上升3.4% [19] - 深加工消耗上升，2025年32周（8月1日 - 8月8日），全国主要149家玉米深加工企业共消费玉米116.46万吨，较前一周增加2.69万吨 [20] - 深加工库存下降，预计下周库存减少，截止8月6日，96家深加工玉米库存364.3万吨，较上周减少4.06% [20] - 北方港口玉米库存下降，南方谷物库存稳定，8月1日北方四港玉米库存190.5万吨，周环比下降20.1万吨，当周四港下海量24万吨，周环比减少15.3万吨；广东港内贸玉米库存89.2万吨，较上周增加1.0万吨，外贸库存0.4万吨，较上周减少0.3万吨，进口高粱44.3万吨，较上周减少3.5万吨，进口大麦38.9万吨，较上周增加5万吨，全部谷物172.8万吨，增加2.2万吨 [23] 淀粉 - 深加工开机率上升，本周（8月1日 - 8月7日）全国玉米加工量56.05万吨，淀粉产量27.85万吨，较上周产量增加1.07万吨，开机率53.83%，较上周升高2.07% [26] - 华北玉米现货下降，淀粉现货回落，副产品价格稳定，利润亏损扩大，本周吨玉米黑龙江利润为 - 107元/吨，利润较上周增加17元，山东利润为 - 118元/吨，利润减少18元 [26] - 下游提货量增加，开机上升，淀粉库存上升，预计下周淀粉库存下降，截止8月6日，本周玉米淀粉库存为132万吨，较上周增加2.7万吨，增幅2.1%，月增幅0.7%，年同比增幅14.5% [26] 替代品 - 小麦价格稳定，华北到厂价基本2450元/吨；小麦与玉米价差扩大，华北玉米回落，东北玉米偏强，华北与东北玉米价差扩大，华北玉米与09玉米价差上涨 [32] 周度数据追踪 生猪、肉鸡、鸡蛋 - 本周（8.1 - 8.7）自繁自养利润31元/头，较上周减少13元/头，外购仔猪利润 - 187元/头，较上周减少16元/头 [42] - 本周（8月1日 - 8月7日）白羽肉鸡养殖利润1.16元/只，上周0.03元/只 [48] - 本周蛋鸡养殖成本3.54元/斤，养殖利润 - 0.53元/斤，上周 - 0.29元/斤 [48] 深加工 - 淀粉糖开机率方面，本周F55果葡糖浆浆开机率58.12%，较上周增加0.69%，麦芽糖浆开机率46.9%，较上周增加3.32% [51] - 纸厂开机率方面，本周瓦楞纸开机率61.9%，较上周减少1.22%，箱板纸开机率68.68%，较上周增加1.33% [51]