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电力设备新能源2025年8月投资策略:互联网巨头上修AI资本开支,反内卷政策推进下光伏、风机价格提高
国信证券·2025-08-09 21:58

核心观点 - 互联网巨头大幅上修AI资本开支计划,谷歌将2025年资本开支从750亿美元上调至850亿美元,Meta从640-720亿美元上调至660-720亿美元[1] - 反内卷政策推动光伏产品价格修复,N型各环节产品价格触底反弹,多晶硅、硅片及电池片价格明显回升[2] - 风机行业低价竞争态势得到遏制,上半年各机型中标价格已高于2024年最低成本价,产业链盈利有望修复[2] - 固态电池产业化加速推进,多家企业宣布研发进展和量产计划,包括清陶、蜂巢能源、孚能科技等[3] 行业动态 AI数据中心电力设备 - 全球AIDC建设进入元年,国内外云厂商资本开支有望放量,变压器、开关柜等电力设备环节将受益[1][30] - 2025年全球AIDC新增算力负载预计达GW级别,相关电力设备市场空间达数百亿元[9][10] - 国内企业如金盘科技、新特电气等在细分领域已具备竞争优势,解决方案能力逐步建立[30] 光伏行业 - 6月国内光伏新增装机14.36GW,同比下滑38%,组件出口26.19GW,同比下滑3%[83] - 多晶硅价格从36元/kg上涨至46.5元/kg,涨幅29.2%;N型硅片从0.87元/片涨至1.2元/片,涨幅37.9%[87] - 硅料环节比较优势明显,预计2027年进入稳态发展,协鑫科技、通威股份等龙头企业有望主导产能整合[2] 风电行业 - 2025年风电整机中标价格已回升至高于2024年最低成本价水平[2][55] - 2025年国内风电新增装机预计创历史新高,技术降本推动盈利触底反弹[55] - 中国风机加速出海,2025-2026年订单有望保持高增长[55] 固态电池 - 设备端:清研纳科交付高速宽幅干法电极设备,瑞能股份交付固态电池专用产线设备[3][69] - 电池端:清陶全固态电池进入样车测试阶段,蜂巢能源计划2025年Q4试生产半固态电池[3][69] - 应用端:上汽MG发布半固态电池车型,奔驰计划2030年前量产固态电池车型[3][69] 重点公司 - AIDC电力设备:金盘科技(PE 27.7x)、新特电气(PE 98.1x)、伊戈尔(PE 13.1x)[1][4] - 光伏产业链:协鑫科技、新特能源、通威股份、特变电工[2][4] - 风电产业链:金风科技(PE 15.5x)、东方电缆(PE 19.4x)、大金重工(PE 24.5x)[2][4][55] - 固态电池:厦钨新能(PE 33.9x)、天奈科技[3][4] 市场表现 - 7月电力设备板块上涨3.5%,与沪深300指数持平,在申万31个行业中排名第17[14] - 细分行业中火电设备上涨19.7%,光伏主材上涨11.9%,光伏辅材上涨10.2%[25] - 个股方面,豪鹏科技(40.8%)、华光环能(38.1%)、通威股份(30.5%)涨幅居前[25]