报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 本周原油不宜追空，正套加仓 [6] - 全球原油供应呈区域性分化与结构性调整，需求受贸易政策与能源转型冲击地域分化显著 [6] - Brent、WTI下半年或挑战80美元/桶，SC或挑战580元/桶；中长期油价下行压力大，年底、明年初Brent、WTI或考验50美元/桶，SC或考验420元/桶 [6] - 单边短期多单持有，继续回调酌情加多，长期逢高布空、趋势做空；跨期关注正套（买SC09、10，空11、12）；跨品种观望 [7] 根据相关目录分别进行总结 综述 - 全球原油供应区域性分化与结构性调整，OPEC+核心八国7月减产23万桶/日，9月计划解除220万桶/日减产，成员国产能差异显著，北美市场重质原油紧张缓解，中东沙特上调9月亚洲官价 [6] - 需求端受贸易政策与能源转型冲击，地域分化显著，亚洲市场矛盾，欧美地区柴油进口激增、航空燃油需求恢复，油种需求结构性变化突出，贸易战影响需求 [6] 宏观 - 全球股市下跌，市场风险偏好恶化，金油比反弹 [14] - 海外通胀抬升，服务业PMI反弹 [15] - 人民币汇率继续走强，社融回升 [17] 供应 - OPEC+核心成员国供应有差异，伊拉克产量受限，阿联酋产量超300万桶/日且计划10月维护油田，沙特夏季发电需求使库存下降并提高9月亚洲官价，尼日利亚轻质原油需求疲软，安哥拉出口增加但面临制裁，俄罗斯受制裁影响出口 [9] - 非OPEC+国家供应情况不同，美国页岩油增长趋缓但新油田投产及委内瑞拉重油可能回归，哈萨克斯坦CPC Blend原油情况变化，委内瑞拉Merey原油贴水变化，伊朗原油对华供应，其他国家也有不同供应表现 [10] - 美国页岩油钻井数量、产量企稳 [53] 需求 - 美欧开工率处季节性高位，中国主营炼厂开工率企稳，地炼开工率回升 [57] 库存 - 美国商业库存反弹，库欣地区库存企稳但大幅低于历史均值 [61] - 欧洲原油库存反弹，柴油、汽油去库，国内成品油毛利修复 [73][76] 价格及价差 - 北美基差小幅反弹，月差回落，SC强于外盘且月差走弱，净多头持仓回落 [80][81][85][86]