报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周尿素短期呈现区间震荡格局，市场在尿素基本面估值支撑位追空意愿不强，主要因反内卷政策中长期定调对大宗商品估值有支撑且尿素出口政策细则高频变动致资金流驱动不明朗 [2] - 单边短期区间震荡运行，上方压力1800 - 1820元/吨，下方支撑1680 - 1700元/吨；跨期9 - 1月差短期震荡运行；跨品种暂无策略 [2] 根据相关目录分别进行总结 估值端：价格及价差 - 展示正元、晋开、博大、东平尿素基差，5 - 9、1 - 5、9 - 1月差及仓单数量，正元、河北、东光、山东小颗粒尿素出厂价或市场价，以及国际上波罗的海、中国、巴西、中东等地尿素价格走势 [5][9][16][20] 国内供应 - 产能方面，2025年尿素产能扩张格局延续，2024年新增产能427万吨，2025年预计新增346万吨 [24] - 检修计划涉及多家企业，如内蒙古乌兰泰安能源化工等，停车原因多为常规性或政策性检修 [28] - 产量上，生产利润在盈亏平衡线上，尿素日产仍维持高位 [29] - 成本方面，原料价格企稳，工厂现金流成本线稳定，展示了山西地区固定床工厂成本测算及不同工艺尿素完全成本走势 [32][33] - 利润上，尿素现金流成本所对应利润目前处于盈利状态，给出不同工艺装置现金流利润或生产利润走势 [37] - 净进口（出口）方面，出口政策调整，后续出口量或有所增加，给出2018 - 2025年月度出口数据 [43] 国内需求 - 农业刚需上，需求季节性走强，年度总量上高标准农田建设使玉米对尿素需求有增量 [49][52] - 工业刚需方面，复合肥基本面涉及产能利用率、生产成本、库存、毛利等指标；三聚氰胺基本面涉及生产毛利、市场主流价、产量、产能利用率等；房地产对板材需求支撑有限，但板材出口有韧性 [58][59][62] 库存 - 工厂库存方面，2025年8月6日中国尿素企业总库存量88.76万吨，较上周减少2.97万吨，环比减少3.24%，部分省份库存有增减变化 [67] - 港口库存方面，截止2025年8月7日中国尿素港口样本库存量48.3万吨，环比减少1万吨，环比跌幅2.03% [67] 国际尿素 - 展示中国、波罗的海、中东大颗粒尿素FOB价格及巴西大颗粒尿素CFR价格走势 [71][72][74]