行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[1] 核心观点 - GPT-5在编码、数学、写作、健康、视觉感知等领域实现显著提升，模型可靠性增强，幻觉错误概率降低45%-80%[13][14] - GPT-5推出多版本定价策略，输入输出价格分别为1.25/10美元（标准版）、0.25/2美元（mini版）、0.05/0.4美元（nano版）每百万tokens[15] - Arista Networks 2025Q2营收22.05亿美元（同比+30.4%，环比+10%），毛利率65.2%，AI网络收入占比40-45%，上调全年收入指引至87.5亿美元（+25%）[16] - 国内5G基站总数达448.6万站（2025年5月），三大运营商5G用户数10.98亿户（同比+21.3%），5G手机出货占比89.3%[26] - 运营商云业务增长强劲：移动云营收1004亿元（+20.4%）、天翼云1139亿元（+17.1%）、联通云686亿元（+17.1%）[42] 行业细分方向与标的 AIDC算力产业链 - 机房建设：推荐英维克、光环新网、宝信软件，受益标的包括奥飞数据、万国数据等[19] - 网络设备：光模块推荐中际旭创、新易盛，交换机推荐紫光股份、中兴通讯，铜缆受益标的华丰科技、瑞可达[20] - IT设备：AI芯片受益标的寒武纪、海光信息，服务器推荐紫光股份、中兴通讯[20] - 算力租赁：受益标的有方科技、云赛智联、润建股份等[21] AI应用与新兴技术 - AI应用：模组受益标的广和通、移远通信、美格智能[23] - 卫星互联网：受益标的海格通信、铖昌科技、盛路通信[23] - 6G：推荐中兴通讯，受益标的硕贝德、大富科技[23] 运营商数据追踪 - 5G基建：2025年5月基站净增23.5万站，用户渗透率持续提升[26][32] - 云业务：移动云/天翼云/联通云2024年营收增速分别达20.4%/17.1%/17.1%[42][40][44] - ARPU值：2024年中国移动48.5元（-1.6%）、中国电信45.6元（+0.4%）、中国联通44.0元（2023年数据，-0.7%）[42][49][51]