行业投资评级 - 建筑装饰行业评级为"增持"，相对同期基准指数涨幅在10%以上 [36] 核心观点 - 新藏铁路有限公司成立，注册资本950亿元人民币，由中国国家铁路集团全资持股，经营范围涵盖铁路建设全产业链 [1][12] - 新藏铁路全长2010公里（和田至日喀则段1600公里），预计投资额960亿元，已列入"十四五"规划并完成地勘招标，力争2025年开工 [1][13] - 2025年新疆维吾尔自治区成立70周年及可能召开的第四次中央新疆工作座谈会将催化更多基建政策，包括中吉乌铁路（590公里/80亿美元投资）等重大项目 [1][17] 受益标的分类 大型施工央企 - 中国中铁：参与全国2/3铁路里程建设，承担新藏铁路勘察设计，2025年中标中吉乌铁路68.59亿元 [2][18] - 中国铁建：承建全国50%铁路/40%城轨，2025年中标中吉乌铁路63.68亿元 [2][18] - 中国交建：全球最大港口/公路桥梁建设商，综合交通基建领先 [2][18] 新疆本地基建链 - 新疆交建：疆内最大路桥施工企业，主导新和至拜城铁路（38.2亿元） [5][21] - 雪峰科技：新疆唯一硝酸铵企业，民爆产能11.75万吨 [5][21] - 青松建化：新疆水泥龙头，产能1500万吨 [6][21] - 八一钢铁：新疆最大钢铁企业，年营收187亿元 [6][22] 铁路设备企业 - 中铁工业：盾构机/TBM全球市占率第一 [7][23] - 铁科轨道：国内唯一掌握高铁特殊调整扣件技术 [7][23] - 高铁电气：轨交供电设备龙头，产品适配全地形 [7][23] 估值数据 - 中国中铁A股PB 0.46X，2025E股息率3.1%；H股PB 0.30X，股息率4.8% [27][28] - 中国铁建A股PB 0.42X，2025E股息率3.5%；H股PB 0.27X，股息率5.6% [27][28] - 中国交建A股PB 0.54X，2025E股息率3.5%；H股PB 0.30X，股息率6.1% [27][28]