行业投资评级 - 增持（维持）[4] 核心观点 - GPT-5发布后最受益的方向是自定义Agent，其能力提升包括编程能力、幻觉率降低、工具调用、上下文长度扩展和多模态升级[1][21][22][23][24][25][26][27] - 未来Agent的三种形式：用户自制Agent、厂商通用Agent、企业定制Agent[2][28][30][32][34][36][38][42] - Agent落地的三大要素：数据、模型、接口[43][45] GPT-5能力提升 - 编码能力大幅提升，可一次性生成复杂前端和调试大型代码库[10][22] - 幻觉率显著降低，响应包含事实错误的可能性比GPT-4o低45%，比OpenAI o3低80%[16][23] - 健康领域表现优异，HealthBench得分高于此前所有模型[19] - 推理效率提升，输出token减少50-80%[19][27] - 上下文长度扩展至400k token[19][25] - 多模态性能增强，涵盖视觉、视频、空间和科学推理[19][26] - 工具调用能力进步，在τ2-benchtelecom测试中得分97%[20][24] - API价格优势显著，输入价格1.25美元/百万token，输出价格10美元/百万token[21] 自定义Agent受益方向 - 编程能力降低开发门槛[22] - 幻觉率下降提升可靠性，尤其在高风险领域[23] - 工具调用能力支持复杂任务执行[24] - 长上下文窗口支持多模态和大规模数据处理[25][26] - 推理效率提升和API降价提高经济性[27] Agent未来形式 - 用户自制Agent：无代码/低代码平台推动个性化定制，预计全球市场规模2025年达47.7亿美元，2033年达379.6亿美元（CAGR 29.6%）[30][31][32] - 厂商通用Agent：科技巨头构建生活操作系统级产品，如ChatGPT Agent、扣子空间、百度心响[34][36][38][41] - 企业定制Agent：垂直行业数字员工，如Toma的汽车经销商AI Agent实现50%来电自动化[42] 建议关注公司 - 算力：寒武纪、海光信息、中际旭创等46家[3][46] - Agent：阿里巴巴、腾讯控股、科大讯飞等50家[6][46] - 自动驾驶：江淮汽车、赛力斯、禾赛等7家[47] - 军工AI：拓尔思、能科科技、中科星图等6家[48]