行业投资评级与核心观点 - 报告未明确给出行业投资评级 [1] - 核心观点：油价大幅回落背景下，炼化产品价差普遍走阔，化工品价格虽下跌但价差扩大，聚酯板块受成本端拖累价格下行但盈利改善 [2][12][35][72] 炼化项目价差跟踪 - 国内重点大炼化项目价差2378.22元/吨（周环比+1.81%），国外价差1097.94元/吨（周环比+7.27%）[2] - 布伦特原油周均价67.67美元/桶（周环比-4.90%）[2] - 2020年1月至2025年8月，国内大炼化项目价差累计涨幅+2.56%，国外项目+16.64% [3] 炼油板块动态 - 原油价格：布伦特66.59美元/桶（周跌3.08美元），WTI 63.88美元/桶（周跌3.45美元）[12] - 国内成品油价差扩大：柴油价差3551.67元/吨（周增145.62元），汽油价差4647.53元/吨（周增158.76元）[12] - 东南亚市场：新加坡柴油价差1076.08元/吨（周减8.57元），汽油价差491.06元/吨（周增125.28元）[20] 化工板块表现 - 聚乙烯：LDPE价差5924.10元/吨（周增208.19元），LLDPE价差3764.10元/吨（周增108.62元）[41] - EVA价差6995.53元/吨（周增172.47元），纯苯价差2524.10元/吨（周增229.62元）[41] - 丙烯腈价差5074.10元/吨（周增386.76元），MMA价差6077.67元/吨（周增429.62元）[57] 聚酯产业链分析 - PX价差2442.69元/吨（周增45.39元），开工率82.35% [72] - PTA行业单吨净亏损264.65元（周增22.01元），库存88.16万吨（周降1.27万吨）[81] - 涤纶长丝盈利改善：POY单吨盈利48.87元（周增77.54元），DTY单吨盈利188.72元（周增75.17元）[90] 炼化公司市场表现 - 近一周股价：新凤鸣+1.95%（涨幅最高），恒力石化-0.97%（跌幅最大）[113] - 近一月股价：桐昆股份+14.05%，新凤鸣+13.62%领涨，恒逸石化+2.05%涨幅最小 [113] - 信达大炼化指数自2017年9月以来累计涨幅24.20%，跑赢石油石化行业指数（+18.89%）[114]