报告行业投资评级 - 黄金：震荡 [1] 报告的核心观点 - 伦敦金涨1%至3397美元/盎司，10年期美债收益率4.28%，通胀预期2.39%，实际利率1.88%附近震荡，美元指数跌0.97%至98.2，标普500指数涨2.43%，离岸人民币小幅升值，沪金折价外盘 [2] - 金价走势震荡，区域价差扩大，COMEX黄金期货较伦敦金溢价一度达115美金，沪金跟随伦敦金走势，折价外盘约10元；美国对等关税落地使美国黄金溢价快速增加，后白宫澄清黄金未加征关税，价差收敛；接下来市场更关注经济基本面，美国7月ISM非制造业PMI下降，显现滞胀结构，关注7月美国CPI数据 [3] - 英国央行降息25bp至4%，9位票委中4位反对，欧美货币政策在滞胀环境中进退两难；米兰被提名为临时美联储理事，鸽派阵营增加，市场对美联储降息预期增加，但已基本反映在金价中 [4] - 短期金价区间震荡，关税价差异常结束，黄金多次冲击前高未果，需注意回调风险 [5] 根据相关目录分别进行总结 1、黄金高频数据周度变化 - 内盘基差周度环比变化率28.0%，内外期货价差周度环比变化率 -49.1%，上期所黄金库存周度环比变化率0.8%，COMEX黄金库存周度环比变化率 -0.34%，SPDR ETF持有量周度环比变化率0.69%，CFTC黄金投机净多仓周度环比变化率13.3%，美债收益率周度环比变化率0.9%，美元指数周度环比变化率 -0.43%，SOFR周度环比变化率 -0.9%，美国10年期盈亏平衡利率周度环比变化率2.74%，标普500指数周度环比变化率2.4%，VIX波动率指数周度环比变化率 -25.7%，黄金跨市套利交易周度环比变化率1.0%，美国10年期实际利率周度环比变化率0.2% [12] 2、金融市场相关数据跟踪 2.1、美国金融市场 - 美元指数跌0.97%至98.2，美债收益率4.28%，标普500跌2.36%，VIX指数降至15.15，美国隔夜担保融资利率4.35%，油价跌4.9%，美国通胀预期2.39% [18][20] 2.2、全球金融市场--股、债、汇、商 - 发达国家股市悉数上涨，标普500涨2.43%；发展中国家股市多数上涨，上证指数涨2.11%；实际利率1.88%附近震荡，金价涨1%，现货商品指数微涨，美元指数收跌；美债、德债回升，美德利差1.59%，英国国债收益率4.6%，日债1.49%；欧元涨0.48%，英镑涨1.29%，日元跌0.23%，瑞郎跌0.53%，美元指数跌0.97%至98.2，非美货币多数升值 [23][25][28][29][32] 3、黄金交易层面数据跟踪 - 黄金投机净多仓回升至16.2万手，SPDR黄金ETF持有量回升至959吨，人民币小幅升值，沪金折价外盘，黄金、白银收涨，金银比回落至88.6 [35][37] 4、周度经济日历 - 周一日本休市一日；周二美国7月CPI、7月NFIB小型企业信心指数，澳洲联储利率会议；周四德国7月CPI；周五美国7月PPI、当周首申 [38]