2025 年 08 月 10 日 ▌本周建议一览 核心观点： 综合外盘和国内市场情绪，我们认为自四月开始的风险偏 好改善和流动性提升，会推动指数高位震荡至九月，并有 望在八月下旬见到多资产波动率的提升。 我们希望在主要持仓上回归资产基本面，适当参与流动性 溢价，同时避免成为其他投资者的溢价来源。在全球复苏 Goldilocks 和再通胀逻辑未证伪前，利用波动增加成长股 暴露。大类资产配置上继续保持一定的"反脆弱"资产， 对冲美元可能走强带来的 Risk Off。本轮行情轮动速度 快，大盘股指数基本修复至前高，流动性外溢下我们更多 看好相应的中小盘股指数机会，包括恒生中型股 LOF、科 创 200ETF、创业板 200ETF、中证 1000 和 2000 增强 ETF 等标的。 美股：较低仓位，如果有快速调整建议增配 【美元真实流动性】（负债表-tgd-onrrp）：本周 6.13 万 亿→6.10 万亿，流动性小幅回落。其中美联扩表本周缩表 17.35 亿美元（上周缩表 151.37 亿美元）；TGA 账户变动 448.69 亿美元（上周 859.08 亿美元）；隔夜逆回购- 171.23 亿美元（上周-53 ...