行业投资评级 - 投资评级为看好（维持）[1] 核心观点 - 新房成交面积同环比下降，68城新房成交面积同比下降18%，环比下降26%，年初至今累计同比下降10%[5][7][19] - 20城二手房成交面积同比下降2%，年初至今累计同比上升8%[5][7][34] - 土地成交面积同比增加14%，其中一线城市同比增加94%，二线城市同比下降12%，三线城市同比增加28%[7][38] - 深圳土拍市场火热，两宗涉宅用地分别以溢价率11.47%和15.12%成交[5][8][40] - 国内信用债发行规模同比减少19%，环比增加61%，平均加权利率2.26%[9][46] - 房地产市场整体朝着止跌回稳的方向迈进，期待后续政策作用下进一步稳定[5][57] 政策动态 - 中央层面：国务院印发《关于逐步推行免费学前教育的意见》，免除公办幼儿园学前一年保育教育费[6][15] - 地方层面：北京优化房地产政策，五环外购买商品住房不限套数[6][15][18] - 上海计划2026年全面启动城中村整体改造项目[15][18] - 苏州出台14条住房更新规定，鼓励姑苏区居民自主更新私有住房[15][18] 市场表现 - 房地产指数上涨2.16%，相对沪深300指数超额收益0.93%，在28个板块中排名第14位[51][53] - 个股表现：黑牡丹（18.13%）、荣丰控股（16.73%）、亚通股份（14.86%）涨幅居前[54] - 个股表现：莱茵体育（-18.86%）、珠江股份（-6.76%）、海泰发展（-3.48%）跌幅居前[55] 投资建议 - 维持行业"看好"评级，预计在积极财政政策和适度宽松货币政策下，存量收储及城中村改造工作将加速推进[5][57]