通胀数据概览 - 2025年7月CPI同比0.0%，前值0.1%，环比0.4%，前值-0.1%[2] - PPI同比-3.6%，与前值持平，环比-0.2%，前值-0.4%[2] - 核心CPI同比升至0.8%，为2024年3月以来最高[2] CPI分析 - 食品价格环比-0.2%，低于近5年同期均值1.1%，非食品环比0.5%，高于近5年同期均值0.3%[2] - 鲜菜环比1.3%，鲜果环比-3.4%，去年同期分别为9.3%和-0.3%，导致鲜菜同比降幅扩大、鲜果同比升幅收窄[2] - 猪价环比0.4%，同比降幅扩大至-9.5%，8-9月基数抬升可能进一步拖累CPI[2] - 暑期出游带动服务价格上涨：飞机票环比涨17.9%，旅游涨9.1%，宾馆住宿涨6.9%[2] PPI分析 - 生产资料环比-0.2%，降幅较前值收窄0.4个百分点，采掘和原料环比分别收窄1.0和0.6个百分点[2] - 石油和天然气开采环比连续两月上涨达3.0%，有色金属加工环比涨幅扩大至0.8%[2] 政策与风险 - "反内卷"政策预期推动上游价格回升，但需求端政策落地仍需关注[2] - 风险提示：政策落地不及预期、房地产投资超预期下滑、美国通胀超预期[2]