信用债市场表现 - 本周各期限信用债收益率继续下行，中短端下行幅度大于长端，低评级下行幅度大于中高等级，银行二永债波动性更大 [1] - 3Y/AAA、AAA-和AA+中短票信用利差分别为18.81BP、22.81BP和26.81BP，接近年内低点 [1] - 银行二永债和保险次级债在调整期估值上行幅度最大，中短期限品种领跌但修复也较快 [2] - 部分中高评级品种如3Y/5Y AAA和AA+中短票、城投债仍有6.5BP以上修复空间 [2] - 筛选出20只AA+及以上公募债，如20宁波银行二级、22南京银行永续债01等剩余期限2.3年以内且修复空间超12BP [3] 城投债与区域经济 - 工业投资、数智化改造、设备更新、重大工程项目等成为区域经济发展新动能 [4] - 交通、水利、能源、城市更新是"新基建"重要抓手，预计带动更多投资增量与融资需求 [4] - 上半年设备工器具购置投资同比增长17.3%，对全部投资增长贡献率达86% [24] - 制造业"高端化"稳步推进，装备制造业和高技术制造业销售收入分别增长8.9%和11.9% [24] - 雅鲁藏布江下游水电工程（总投资1.2万亿元）将带动西藏及周边区域产业链发展 [22] 投资策略建议 - 建议关注经济大省如广东、江苏等地省级及地市级平台，可适当拉长久期至5年 [34] - 关注化债政策落地区域如重庆、天津等省市平台，久期3-5年 [35] - 优选产业基础强的地级市如湖南湘江新区、湖北沿江发展带等，期限2-3年 [36][38] - 四川省重点关注成都平原经济区"南北纵贯线"和川南沿江发展带 [42] - 广西关注"平陆运河物流枢纽"6+2城市群，山西关注晋中盆地核心地带 [44][45] 市场数据跟踪 - 上半年机械工业规模以上企业增加值同比增长9%，高于全国工业2.6个百分点 [26] - 前7个月我国出口机电产品9.18万亿元增长9.3%，占出口总值60% [28] - 自动数据处理设备、集成电路、汽车出口分别增长1.1%、21.8%和10.9% [28] - 粤港澳大湾区出口近七成数字照相机、超八成3D打印机 [29] - 钢铁行业上半年利润总额592亿元同比增长63.26%，超低排放改造投入超3000亿元 [25]