报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计国内豆粕或震荡偏强，豆菜粕短期或震荡偏强 [3][5] 各目录总结 周度观点及策略 基本面观点 - 美豆截至8月3日优良率69%，持平预期，低于上周和去年同期，未来两周部分区域降雨或影响生长 [3] - 南美处于巴西豆出口旺季，巴西豆升贴水持续上涨且处历史高位 [3] - 国内油厂四季度买船进度慢，市场预期供应有缺口，本周豆粕远月基差放量成交，需关注生猪反内卷对豆粕需求长期影响 [3] 策略观点与展望 - 单边建议豆粕2601支撑位参考3000，期权可做多波动率；套利暂观望 [5] - 展望需关注美豆产区天气、进口大豆到港、国内豆粕需求、中加和中美贸易关系 [5] 产业链结构 期现市场 - 上周豆粕期货震荡偏强，因市场担忧国内四季度缺豆；7月USDA报告中性偏空，上调美豆25/26年度期末库存 [14] - 豆菜粕价差宽幅震荡且处历史较低位置，建议暂观望 [18] - 豆粕5 - 9价差震荡偏弱，建议暂观望 [21] 供给端 - 美豆销售：截止2025年7月31日当周，美国市场年度大豆净销售量46.7842万吨 [30] - 美豆压榨：截至2025年8月1日一周，美国大豆压榨利润2.71美元/蒲式耳，环比增1.88%，同比减19.58% [36] - 中国进口：2025年6月大豆进口1226.4万吨，环比减165.44万吨，同比增115万吨，增幅10.35%；1 - 6月累计进口4937万吨，同比增88.9万吨，增幅1.83% [39] 需求端 未提及具体总结内容 库存 - 截至8月1日，全国港口大豆库存655.59万吨，较上周增10.00万吨，增幅1.55%，同比减11.61万吨，减幅1.74%；国内油厂豆粕库存104.16万吨，较上周减0.15万吨，减幅0.14%，同比减37.05万吨，减幅26.24% [70] - 截止2025年8月8日，国内饲料企业豆粕库存天数8.37天，较8月1日增0.32天，增幅3.77%，较去年同期增14.97% [73] - 截至8月1日，沿海地区主要油厂菜籽库存11.6万吨，环比减2.1万吨；菜粕库存2.7万吨，环比增0.8万吨；未执行合同4.6万吨，环比减0.8万吨 [75]