行业投资评级 - 报告对化工行业整体评级为"看好" [4] - 重点推荐氟化工、民爆、半导体材料等细分领域 [6] 核心观点 宏观环境 - 原油供应预期由非OPEC国家引领增长，OPEC+存在超额增产可能，全年供给显著增加 [7] - 全球GDP增速维持2.8%，但特朗普关税政策导致原油需求增速放缓 [7] - 煤炭价格中长期回落趋势明确，中下游企业成本压力缓解 [7] - 美国加速天然气出口设施建设，进口天然气成本有望下降 [7] 事件驱动机会 - 日本关东电化工厂爆炸影响三氟化氮（4000吨）、六氟化钨（1400吨）等半导体气体供应，加速国产替代进程 [6] - 新藏铁路公司成立（注册资本950亿元）将拉动新疆、西藏地区民爆需求 [6] - 制冷剂报价全面上涨：R22内贸报价4.05万元/吨（+500元），R32报价6万元/吨（+5000元），R134a报价5.1万元/吨（+1000元） [6] 细分行业配置建议 传统周期领域 - 关注万华化学、华鲁恒升、宝丰能源等白马股 [6] - 地产链推荐纯碱企业远兴能源，钛白粉龙头企业 [6] - 农化板块重点推荐云天化、兴发集团等磷化工企业 [6] 景气上行板块 - 氟化工制冷剂配额调整不改长期向上趋势，推荐巨化股份、三美股份、东岳集团 [6] - 轮胎行业景气底部回升，关注赛轮轮胎、森麒麟等头部企业 [6] 成长性领域 - 半导体材料推荐雅克科技、鼎龙股份、华特气体 [6] - 面板材料关注瑞联新材、莱特光电等OLED方向标的 [6] - 合成生物材料重点推荐凯赛生物、华恒生物 [6] 产品价格动态 - 石油化工：Brent原油周跌4.6%至66.32美元/桶，WTI周跌5.9%至63.36美元/桶 [12] - 氟化工：R32周涨4.5%至58500元/吨，R134a周涨1%至50500元/吨 [15] - 化肥：尿素出厂价1740元/吨持平，磷矿石价格950元/吨维持高位 [13] - 维生素：VA报价64元/公斤，VE报价67.5元/公斤（-0.5元） [20]