行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[5] 核心观点 - 铜价受美联储降息预期扰动震荡，伦铜/沪铜/美铜涨跌幅分别为+1.13%/+0.11%/+0.95%，库存环比增加10.0%/1.7%/12.9%[6] - 铝价预计维持震荡，沪铝涨0.95%至2.07万元/吨，电解铝毛利4257元/吨（环比+3.42%），库存环比+3.85%[6] - 碳酸锂期货价格大涨11.15%至7.7万元/吨，矿端扰动（宁德枧下窝停产）催化上涨[6] - 钴价受刚果金出口禁令延长影响，6月中国钴进口量环比下降62%，Q4或现原料紧缺[6] 行业综述 - 有色板块表现：申万有色板块上涨5.78%，跑赢上证指数3.67pct，磁材、稀土和黄金板块涨幅居前[12][13] - 估值水平：申万有色板块PE_TTM为21.72倍（较万得全A高105%），PB_LF为2.51倍（较万得全A高147%）[23][26] 工业金属 - 铜：伦铜库存15.6万吨（环比+10.0%），沪铜库存8.2万吨（环比+12.9%），冶炼毛利-2223元/吨[25][28] - 铝：氧化铝价格持平3240元/吨，电解铝开工率82.57%（环比+0.16pct）[25][41] - 铅锌：伦锌库存下降19.17%，锌矿企毛利7020元/吨（环比+1.98%）[54][64] - 锡镍：伦锡库存下降12.31%，印尼镍铁企业盈利24896元/吨（环比+4.97%）[67][79] 能源金属 - 锂：碳酸锂价格71900元/吨（环比+0.77%），锂辉石精矿777美元/吨（环比+2.91%）[82][93] - 钴：MB钴价15.6美元/磅（持平），国内电钴价格26.6万元/吨（环比-3.62%）[94][95]