行业投资评级 - 强于大市（维持评级）[4] 核心观点 - 北京五环外限购取消政策具有适时性、精准性和超常规力度，旨在巩固房地产止跌回稳成果，并可能对其他一线城市限购放松产生风向标作用 [2][13] - 政策精准锚定成交及库存集中区域，五环外新房销售占比超80%，二手房占比超50%，库存占比分别达80%和50%，有望推动观望及增量需求入市 [2][12] - 公积金政策优化降低购房成本，例如购置360万元住房的家庭月供可减少93元，全周期利息降低2.77万元，刺激刚需释放 [2][12] - 房企受益程度分化，2023年至2025年7月北京权益拿地额领先的上市房企包括中海（超750亿元）、华润、保利等，存货有望加速去化 [2][12] - 市场成交数据改善，8月新房月度同比-16.15%（较上月改善3.78pct），二手房月度同比-4.11%（较上月改善1.26pct） [3][18][26] - 土地市场成交建面2541万平（滚动12周同比-0.85%），成交总额368亿元（滚动12周同比+15.52%），平均溢价率3.55%（滚动12周同比+2.10pct） [3][34] 投资建议 - 优先关注非国央企困境反转、龙头房企周期韧性、区域型企业市占率提升及二手中介存量交易景气度提升 [4][14] - 标的覆盖未出险优质非国央企（龙湖、金地、新城等）、地方国企（越秀、城建发展等）、龙头央企（中海、华润等）、优质物管及中介企业 [4][14] 市场表现 - 申万房地产指数本周+2.16%（领先沪深300指数0.93pct），Wind香港房地产指数+2.22%（领先恒生指数0.78pct） [3][57][63] - A股涨幅前列个股包括荣丰控股（+16.73%）、华丽家族（+13.51%），H股涨幅前列包括弘阳地产（+9.09%）、新城发展（+9.09%） [57][63] 融资动态 - 本周房企发行境内债券21只（金额145.2亿元），8月境内债券净融资额-4.48亿元，境外净融资额-80.17亿元 [46][47]