报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 目前油价虽宏观偏空且地缘溢价消散，但已相对低估，基本面良好，迎来左侧布局良机，若地缘溢价重现，油价将有上升空间；甲醇估值偏高、下游需求弱，可作板块内空配品种；尿素估值偏低，继续回落空间有限，可逢低关注多单；橡胶胶价宜中性略偏多思路，快进快出；PVC供强需弱且高估值，基本面较差；苯乙烯短期BZN或将修复，港口库存高位去化后价格或跟随成本端震荡上行；聚乙烯价格短期内由成本端及供应端博弈；聚丙烯价格7月或将跟随原油震荡偏强；PX可关注旺季来临后跟随原油逢低做多机会；PTA可关注旺季下游表现好转后跟随PX逢低做多机会；乙二醇基本面强转弱，短期估值有下降压力 [2][4][5][7][8][9][11][12][14][15][17][19][20][21] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 截至上周五，WTI主力原油期货收跌0.47美元，跌幅0.74%，报63.35美元；布伦特主力原油期货收跌0.09美元，跌幅0.14%，报66.32美元；INE主力原油期货收跌11.20元，跌幅2.24%，报489.8元 [1] - 欧洲ARA周度数据显示，总体成品油环比累库0.19百万桶至40.85百万桶，环比累库0.46% [1] 甲醇 - 8月8日09合跌5元/吨，报2383元/吨，现货跌2元/吨，基差 -3 [4] - 国内开工再度回落，企业利润高，后续供应大概率边际走高，进口卸货快但港口MTO装置停车，港口累库加快，内地企业库存去化，整体压力小 [4] 尿素 - 8月8日09合约跌9元/吨，报1728元/吨，现货跌20元/吨，基差 +32 [5] - 国内开工继续回落，企业利润低，后续预计见底回升，开工同比中高位，供应宽松 [5] - 需求端国内农业需求扫尾，后续入淡季，复合肥开工回升，需求集中在复合肥及出口端，国内需求弱，企业库存去化慢，同比中高位 [5] 橡胶 - NR和RU震荡反弹，多空观点不同，多头因季节性、需求和减产预期看多，空头因需求证伪看跌 [7] - 全钢轮胎开工率同比走高，半钢轮胎工厂库存有压力，中国天然橡胶社会库存环比下降 [8] - 操作建议胶价中性略偏多思路，快进快出，多RU2601空RU2509择机波段操作 [8] PVC - PVC09合约下跌53元，报4993元，常州SG - 5现货价4890（ - 20）元/吨，基差 -103（ +33）元/吨，9 - 1价差 -140（ -14）元/吨 [9] - 成本端持稳，整体开工率79.5%，环比上升2.6%，需求端下游开工42.9%，环比上升0.8%，厂内库存33.7万吨（ -0.8），社会库存77.7万吨（ +5.4） [9] - 企业综合利润升至年内高点，估值压力大，检修量减少，产量处五年期高位，下游开工五年期低位，出口受印度反倾销政策影响，基本面较差 [9] 苯乙烯 - 现货和期货价格下跌，基差走强，市场宏观情绪好，成本端有支撑，BZN价差处同期低水平，向上修复空间大 [11][12] - 成本端纯苯开工小幅回落，供应偏宽，供应端乙苯脱氢利润下降，开工持续上行，港口库存大幅去库，需求端三S整体开工率震荡下降 [11][12] - 短期BZN或将修复，港口库存高位去化后价格或跟随成本端震荡上行 [12] 聚乙烯 - 期货价格下跌，市场期待中国财政部三季度利好政策，成本端有支撑，现货价格下跌，PE估值向下空间有限 [14] - 贸易商库存高位震荡，需求端农膜订单低位震荡，整体开工率震荡下行，8月产能投放压力大，价格短期内由成本端及供应端博弈 [14] 聚丙烯 - 期货价格下跌，山东地炼利润止跌反弹，开工率或回升，丙烯供应边际回归，需求端下游开工率季节性震荡下行 [15] - 8月计划产能投放45万吨，季节性淡季，供需双弱，成本端主导行情，预计7月价格跟随原油震荡偏强 [15] PX - PX09合约下跌30元，报6726元，PX CFR下跌9美元，报831美元，按人民币中间价折算基差111元（ -41），9 - 1价差50元（ +4） [17] - 中国负荷82%，环比上升0.9%；亚洲负荷73.6%，环比上升0.2%，多套装置有负荷调整及重启、停车情况 [17] - 7月韩国PX出口中国37.4万吨，同比上升3.4万吨，6月底库存413.8万吨，月环比下降21万吨，PXN为269美元（ +6），石脑油裂差84美元（ -7） [17] - PX负荷维持高位，下游PTA短期检修增加，整体负荷中枢下降，因PTA新装置投产有望持续去库，估值下方有支撑，但上方空间短期受限 [17][19] PTA - PTA09合约下跌4元，报4684元，华东现货下跌20元，报4670元，基差 -18元（ +2），9 - 1价差 -20元（ +18） [20] - PTA负荷74.7%，环比上升2.1%，多套装置有重启、停车、降负荷等情况，下游负荷88.8%，环比上升0.7%，终端加弹负荷持平至70%，织机负荷下降2%至59% [20] - 8月1日社会库存（除信用仓单）224万吨，环比累库3.5万吨，现货加工费上涨26元，至185元，盘面加工费16元，至271元 [20] - 8月检修量增加，但有新装置投产，预期持续累库，加工费运行空间有限，需求端聚酯化纤库存压力下降，关注旺季下游表现好转后跟随PX逢低做多机会 [20] 乙二醇 - EG09合约下跌12元，报4384元，华东现货下跌21元，报4465元，基差75元（ +2），9 - 1价差 -38元（ -4） [21] - 供给端负荷68.4%，环比下降0.2%，多套装置有重启、检修、负荷调整情况，下游负荷88.8%，环比上升0.7%，终端加弹负荷持平至70%，织机负荷下降2%至59% [21] - 进口到港预报13.8万吨，华东出港8月6日0.67万吨，出库下降，港口库存51.6万吨，去库0.5万吨，石脑油制利润为 -313元，国内乙烯制利润 -554元，煤制利润842元，成本端乙烯持平，榆林坑口烟煤末价格上涨 [21] - 海内外检修装置开启，下游开工从淡季恢复但高度偏低，预期港口库存去化放缓，估值同比偏高，基本面强转弱，短期估值有下降压力 [21]