投资评级 - 维持"买入"评级，预计2025-2027年归母净利润为6.79/7.49/8.31亿元，对应PE为27/24/22x [3] 核心财务表现 - 2025H1业绩：营业收入14.14亿元（同比+0.09%），归母净利润3.77亿元（同比+156.26%），扣非净利润2.03亿元（同比+0.14%），主要受益于交易性金融资产公允价值变动及联营企业投资收益 [1] - 费用结构：销售/管理/研发费用率分别为11.68%/14.18%/13.26%，销售费用率同比下降8.12pct因市场推广费减少 [1] - 季度数据：25Q2营收7.08亿元（同比-3.66%），归母净利润2.34亿元（同比+386.45%），扣非净利润9990万元（同比-23.94%） [1] - 分红计划：中期现金分红1.01亿元，分红比例26.88% [1] 战略与业务进展 - "1335"战略深化：聚焦"文化+科技"四大方向——数字文化、数字技术、数据运营、创新赛道 [2] - 数字文化：边锋网络营收10.15亿元（净利润2.94亿元），AI优化游戏体验；战旗网络推进数智体育平台建设 [2] - 数字技术：传播大脑覆盖全省86.7%融媒网络；富春云算力中心升级，北京四季青在建5000卡算力中心 [2] - 数据运营：浙江大数据交易中心新增6个专区；淘宝天下AI赋能营销 [2] - 创新赛道：参投14家企业（如云深处、中昊芯英），其中海马云、铜师傅已递交港交所上市申请 [2] 盈利预测 - 未来三年展望：2025-2027年营收预计34.28/38.31/41.68亿元，同比+10.71%/+11.74%/+8.80%；归母净利润6.79/7.49/8.31亿元，对应EPS 0.54/0.59/0.66元 [3][4] - 盈利能力：2025E毛利率56.05%，净利率19.81%，ROE 6.54% [4][10] 市场表现与估值 - 股价走势：过去一年最高涨幅135%，显著跑赢沪深300指数 [7] - 估值指标：当前P/E 26.66x（2025E），P/B 1.74x，EV/EBITDA 14.09x [4][10]