报告行业投资评级 - 焦炭走势评级为震荡，焦煤走势评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 近期关税不确定性上升，90天关税暂缓执行期限8月12日到期，虽大概率延期但有变数，特朗普表示可能加征次级关税，宏观扰动消散，国内暂无超预期利好，近月临近交割市场有望重回基本面 [4] - 焦煤矿端开工回落，洗煤厂产能利用率抬升，现货成交率下滑，上游库存向下游转移放缓；焦炭现货第六轮提涨开启，期现基本平水，继续提涨需看下游钢材能否涨价，高炉利润回落但铁水产量处相对高位，焦炭需求有韧性，北方钢厂限产实施原料走势或弱于钢材 [4] - 本周焦煤在前期持仓低位反弹至第一轮反弹高点遇阻，上方抛压大，多头或占主动，若新入多头减仓止盈盘面可能回落，从产业链钢材利润分配看，当下焦煤相对下游钢材偏高，短期可能原料弱成材强，建议J01/JM01多单轻仓持有 [5] 相关目录总结 焦煤 供需 - 矿端供给收缩，需求小幅增加，523家矿山开工率83.89%（-2.42），314家洗煤厂产能利用率36.22%（+1.19），230家独立焦企生产率73.75%（+0.27） [2] 库存 - 库存转移放缓，523家矿山精煤库存245.66万吨（-2.6），洗煤厂精煤库存288.11万吨（+2.1），247家钢厂库存808.66万吨（+4.87），230家焦企库存832.75万吨（-11.31），港口库存277.34万吨（-4.77） [2] 现货价格与价差 - 现货暂稳，蒙5主焦煤报1150元/吨（-0），活跃合约报1227元/吨（-2.5），基差-57元/吨（+2.5），9 - 1月差-157.5元/吨（-15） [1] 焦炭 供需 - 供增需减，缺口缩小，230家独立焦企生产率73.75%（+0.27），247家钢厂产能利用率90.09%（-0.15），铁水日均产量240.32万吨（-0.39） [3] 库存 - 上下游去库，港口库存增加，230家焦企库存44.63万吨（-1.89），247家钢厂库存619.28万吨（-7.41），港口库存218.15万吨（+3.05） [3] 现货价格、价差与利润 - 现货六轮提涨开启，天津港准一级焦报1470元/吨（+0），活跃合约报1653.5元/吨（-14），基差-73元/吨（+14），9 - 1月差-80.5元/吨（-4） [3]