【核心观点】 本周原油连续下跌，盘面油价创7月以来新低，交易逻辑仍围绕基本面偏弱以及风险溢价的回落。基本面多 空交织，利多因素：第一，来自于EIA周度数据显示美国原油和成品油库存下降。第二，沙特超市场预期继 续大幅上调官价第三，特朗普宣布自8月27日起对从印度进口的商品额外征收25%的关税，总税率升至50%。 利空因素：美国总统特朗普：与泽连斯基和普京举行峰会的可能性较大，目前尚未确定具体地点。俄乌停 火可能性增加。从市场的反应看，显然对利多因素反应有限，原因可能是旺季需求支撑减弱，及时库存减 少以及沙特上调官价，仍抵不过9月需求拐点。同时，消息面显示俄乌局势继续降温的可能性较大，盘面地 缘溢价被进一步修复。整体看，基本面将主导市场，随季节性需求转弱，供应过剩风险加剧，时间对原油 利空，上行空间受限，需留意下行风险，短期缺乏实质性利好，关注美对俄相关制裁能否落地。 【风险提示】 南华原油市场周报 ——油价创7月以来新低，等待新驱动出现 2025年8月11日 杨歆悦（投资咨询证号：Z0022518） 南华研究院投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 利多因素：EIA周度数据显示美国原油和成品油库存下降 ...