报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金方面，美联储人事变动推高宽松预期，黄金关税先推动金价走高后澄清不征关税致金价大幅震荡，美俄据称寻求达成俄乌停火协议使风险偏好回升，沪金溢价收敛，新美联储鸽派预期下支撑金价，走势震荡偏强 [4] - 白银方面，美俄寻求达成俄乌停火协议、黄金关税澄清，银价跟随金价短线回落后反弹，国内商品情绪回升，银价偏强 [6] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 - 黄金基本面，美联储人事变动推高宽松预期，黄金关税澄清，金价大幅震荡；美三大股指全线收涨，欧洲主要股指涨跌不一；美债收益率集体上涨，10年期美债收益率涨3.49个基点报4.287%；美元指数涨0.18%报98.27，离岸人民币对美元小幅贬值报7.1890；COMEX黄金期货涨0.13%报3458.2美元/盎司，整体中性 [4] - 黄金基差，期货787.8，现货783.43，基差 -3.38，现货贴水期货，中性 [5] - 黄金库存，期货仓单36045千克，不变，偏空 [5] - 黄金盘面，20日均线向上，k线在20日均线上方，偏多 [5] - 黄金主力持仓，主力净持仓多，主力多减，偏多 [5] - 白银基本面，美俄寻求达成俄乌停火协议，风险偏好回升，黄金关税澄清，银价跟随金价短线回落后反弹；美国三大股指全线收涨，欧洲主要股指涨跌不一；美债收益率集体上涨，10年期美债收益率涨3.49个基点报4.287%；美元指数涨0.18%报98.27，离岸人民币对美元小幅贬值报7.1890；COMEX白银期货涨0.56%报38.51美元/盎司，中性 [6] - 白银基差，期货9278，现货9238，基差 -40，现货贴水期货，中性 [7] - 白银库存，沪银期货仓单1158387千克，日环比增加8049千克，中性 [7] - 白银盘面，20日均线向上，k线在20日均线上方，偏多 [7] - 白银主力持仓，主力净持仓多，主力多增，偏多 [7] 每日提示 - 黄金预期，今日日本股市休市，国内7月信贷数据或发布；美联储人事变动推高宽松预期，黄金关税先推动金价走高后澄清不征关税致金价大幅震荡，美俄据称寻求达成俄乌停火协议使风险偏好回升，沪金溢价收敛至 -2.2元/克，新美联储鸽派预期下支撑金价，金价震荡偏强 [4] - 白银预期，美俄寻求达成俄乌停火协议，风险偏好回升，美联储人事变动推高宽松预期，黄金关税澄清，国内商品情绪回升，银价跟随大幅震荡，沪银溢价扩大至415元/千克左右，银价偏强 [6] 今日关注 - 全天日本股市因“山之日”休市一日；16:00意大利7月CPI终值、意大利6月贸易帐；可能发布中国7月M2等货币供应，1 - 7月社会融资规模增量、新增人民币贷款 [16] 基本面数据 - 黄金利多因素，全球动荡避险情绪高涨、美国滞涨预期升温降息预期再度升温、俄乌和中东局势紧张通胀再度抬头、关税担忧影响 [15] - 黄金利空因素，降息停止经济预期改善、欧洲财政扩张不及预期美国再度一枝独秀、风险偏好再度恶化、俄乌冲突结束 [15] - 黄金逻辑，特朗普就任全球进入动荡变化期，通胀预期转变为经济衰退预期，金价难回落；美国新政府政策预期与实际验证继续，金价情绪高涨易涨难跌 [11] - 白银利多因素，全球动荡避险情绪高涨、美国滞涨预期升温降息预期再度升温、俄乌和中东局势紧张通胀再度抬头、关税担忧影响，有色金属关税对银价有支撑 [15] - 白银利空因素，降息停止经济预期改善、欧洲财政扩张不及预期美国再度一枝独秀、风险偏好再度恶化、俄乌冲突结束 [15] - 白银逻辑，特朗普就任全球进入动荡变化期，通胀预期转变为经济衰退预期，银价跟随金价，关税担忧对银价影响更强，易出现涨幅扩大 [14] 持仓数据 - 沪金前二十持仓，8月8日多单量231526，较7日增6438，增幅2.86%；空单量61173，较7日增173，增幅0.28%；净持仓170353，较7日增6265，增幅3.82% [29] - 沪银前二十持仓，8月8日多单量353481，较7日增6181，增幅1.78%；空单量261474，较7日减8401，降幅3.11%；净持仓92007，较7日增14582，增幅18.83% [32] - SPDR黄金ETF持仓小幅增加 [34] - 白银ETF持仓小幅减少，高于两年同期 [37] - COMEX金仓单小幅减少，依旧处于高位；沪金仓单小幅增加 [38] - 沪银仓单继续减少，高于去年同期；COMEX银仓单小幅减少 [41]