报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 市场短期受情绪影响波动大，投机资金建议观望，套保资金可根据自身情况抓住时机，但要控制好保证金安全；各行业基本面有差异，价格走势和投资建议不同，需关注终端需求、政策等因素变化 [30] 各行业总结 宏观金融类 股指 - 证监会严把发行上市入口关，京东助力机器人行业发展，宁德时代矿区停产，北京楼市新政出台 [2] - 期指基差比例公布，交易逻辑为政策呵护资本市场，短期市场或震荡加剧，大方向逢低做多 [3] 国债 - 行情方面，周五各主力合约有涨有跌；消息方面，7月物价数据公布，美联储理事支持降息 [4] - 策略上，预计利率大方向向下，债市短期或重回震荡格局 [5] 贵金属 - 沪金、沪银上涨，COMEX金、银下跌；市场展望为特朗普任命施压联储宽松，市场加大降息预期，金银价格受利多因素支撑 [6] - 策略上建议逢低买入，给出沪金、沪银主力合约运行区间 [7] 有色金属类 铜 - 上周铜价震荡回升，产业层面库存增加，现货升水，废铜替代优势偏低，精铜杆企业开工率反弹 [9] - 价格层面，美联储降息预期和反内卷政策预期支撑情绪面，原料供应紧张利于铜价向上，但美国铜关税落地后供应增加预期构成压力，短期铜价或震荡偏强，给出运行区间 [9] 铝 - 上周铝价震荡走强，沪铝持仓增加，期货仓单减少，国内铝锭库存增加，铝棒库存减少，下游买兴企稳改善 [10] - 展望后市，国内商品氛围和海外降息预期支撑情绪面，国内铝锭库存低位和出口数据回升支撑铝价，但下游消费偏淡和贸易局势反复构成压力，短期铝价或偏震荡，给出运行区间 [10] 锌 - 上周五沪锌指数收跌，国内社会库存延续累库，锌矿宽松，锌锭过剩，海外锌锭注册仓单下行，LME市场有结构性扰动 [11] - 国内商品氛围扰动大，外盘低仓单支撑下短期锌价下跌乏力 [11] 铅 - 上周五沪铅指数收跌，国内社会库存去库，进入8月铅矿港口库存抬升，原生铅开工率回暖，再生铅开工率缓慢抬升，供应端小幅收窄 [12] - 需求端下游消费压力大，蓄企开工率快速滑落，预计铅价偏弱震荡 [12] 镍 - 周五镍价窄幅震荡，镍矿供应恢复需时间，镍铁市场情绪回暖但过剩压力仍存，精炼镍现货成交平平 [13] - 镍价锚定镍铁价格，短期宏观氛围积极带动镍价反弹，但下游需求好转有限，价格有回调压力，操作上建议观望，给出运行区间 [13] 锡 - 上周锡价震荡上行，供给方面缅甸佤邦和刚果金锡矿供应将恢复，云南地区开工率回升；需求方面下游处于消费淡季，传统消费领域疲软，AI算力需求带动有限 [14] - 库存方面上周锡锭社会库存小幅减少，预计锡价将震荡下跌 [14] 碳酸锂 - 周五碳酸锂现货指数和合约收盘价上涨，锂盐供需格局改善依赖矿端实质减量，周末期货日报证实枧下窝停产且短期无复产计划，预计多头情绪延续 [16] - 建议投机资金谨慎观望，碳酸锂持货商适时把握进场点位，给出广期所碳酸锂主力合约运行区间 [16] 氧化铝 - 2025年8月8日氧化铝指数下跌，持仓增加，现货价格不变，进口窗口关闭，期货仓单增加 [17] - 供应端收缩政策落地情况待观察，预计氧化铝产能过剩格局难改，建议结合市场情绪逢高布局空单，给出运行区间 [17] 不锈钢 - 周五不锈钢主力合约收跌，社会库存下降，代理商库存水平偏低，市场惜售心态增强，8月协议量执行比例低，市场货源紧张状况未缓解 [18] - 短期不锈钢行情维持乐观预期，价格或偏强震荡 [18] 铸造铝合金 - 上周铸造铝合金期货价格回升，加权合约持仓变化不大，现货价格上涨，交投偏淡，成本端原料价格上涨，企业生产利润偏低，产量下降，再生铝合金锭社会库存增加 [19][20] - 下游处于淡季，供需均偏弱，成本端支撑较强，但期现货价差偏大，价格向上空间受限 [20] 黑色建材类 钢材 - 螺纹钢和热轧板卷主力合约收盘价下跌，注册仓单和持仓量有变化，现货价格下跌 [22] - 上周成材价格震荡偏强，出口量回升，螺纹钢供需双增，社会库存累积，热轧卷板供需双降，库存累积显著，市场情绪趋于理性，盘面走势转弱，若需求无法修复，钢价或难维持当前水平，建议关注终端需求和成本端支撑 [23] 铁矿石 - 上周五铁矿石主力合约收跌，持仓减少，现货基差和基差率公布，供给方面海外发运量下滑，到港量增加，需求方面铁水产量下降，库存端港口库存波动，钢厂进口矿库存微增，终端数据走弱 [24][25] - 基本面供给压力不显著，需求支撑仍存，短期走势相对不强，关注终端需求变化，注意唐山独立轧钢企业停产消息带来的原料端风险 [25] 玻璃纯碱 - 玻璃周五现货报价持平，市场交投偏弱，库存增加，净持仓空头减仓，政治局会议纠偏市场情绪，玻璃随情绪降温回调，预计短期内震荡，中长期跟随宏观情绪和房地产政策波动 [26] - 纯碱现货价格下跌，库存压力增大，净持仓空头增仓，多头减仓，价格随煤化工板块波动，预计短期内震荡，中长期基本面供需矛盾仍存，建议短期观望，中长期等待高空机会 [27] 锰硅硅铁 - 8月8日锰硅主力合约收跌，现货升水盘面，硅铁主力合约收跌，现货升水盘面 [28] - 日线级别锰硅和硅铁盘面价格短期站在反弹趋势线以上，K线松散无序，当前商品进入降波周期，建议投资头寸观望，套保头寸择机参与 [28][29] 工业硅 - 上周五工业硅期货主力合约收盘价上涨，加权合约持仓减少，现货价格持平，基差公布 [32] - 基本面产能过剩、库存高位、需求不足问题未改变，8月开工率预计上行，下游需求有支撑，但需关注复产力度，预计价格震荡偏弱，关注行业政策 [33] 多晶硅 - 上周五多晶硅期货主力合约收盘价上涨，加权合约持仓减少，现货价格持平，基差公布 [34] - 7月价格因反内卷和产能整合方案预期上涨，当前盘面价格覆盖企业成本并提供交割利润，8月预期增产，下游排产增加幅度有限，硅料大概率累库，产业链涨价链条传导有待观察，建议多空谨慎参与，关注仓单对价格的压力，预计价格宽幅震荡，给出下方支撑位 [35] 能源化工类 橡胶 - NR和RU震荡反弹，多头因季节性、需求和减产预期看多，空头因需求证伪看跌，全钢轮胎开工率同比走高，半钢轮胎工厂库存有压力，中国天然橡胶社会库存和青岛库存下降 [37][38][39][40] - 现货价格有变化，操作建议胶价中性略偏多思路，快进快出，多RU2601空RU2509择机波段操作 [41] 原油 - 上周五WTI、布伦特和INE主力原油期货收跌，欧洲ARA周度数据显示成品油库存有去库和累库情况 [42] - 认为当前油价低估，基本面支撑价格，若地缘溢价重新打开，油价有上涨空间，迎来左侧布局良机 [42] 甲醇 - 8月8日甲醇09合约和现货价格下跌，基差公布，国内开工回落，企业利润高位，后续供应大概率边际走高，进口方面港口累库加快，内地企业库存去化 [43] - 甲醇估值偏高，下游需求偏弱，价格面临压力，可作为板块内空配品种 [43] 尿素 - 8月8日尿素09合约和现货价格下跌，基差公布，国内开工继续回落，企业利润低位，后续预计见底回升，供应宽松，需求端国内农业需求扫尾，进入淡季，复合肥开工回升，需求集中在复合肥和出口端，企业库存去化缓慢 [44][45] - 国内供需短期难有驱动，尿素估值偏低，继续回落空间有限，倾向于逢低关注多单等待潜在利多 [45] 苯乙烯 - 现货和期货价格下跌，基差走强，市场宏观情绪好，成本端支撑尚存，BZN价差处同期较低水平，成本端纯苯开工回落，供应量偏宽，供应端苯乙烯开工上行，港口库存去库，需求端三S整体开工率震荡下降 [46] - 短期BZN或将修复，港口库存高位去化后，苯乙烯价格或将跟随成本端震荡上行 [46] PVC - PVC09合约和现货价格下跌，基差和9 - 1价差公布，成本端持稳，整体开工率上升，需求端下游开工上升，厂内库存减少，社会库存增加，企业综合利润上升至年内高点，估值压力大，检修量减少，产量高位，下游开工低位，出口方面印度反倾销政策延期 [48] - 供强需弱且高估值，基本面较差，观察后续出口是否扭转累库格局，短期在反内卷情绪消退后大幅下跌 [48] 乙二醇 - EG09合约和华东现货价格下跌，基差和9 - 1价差公布，供给端负荷下降，合成气制装置有重启和检修，油化工和海外装置有变动，下游负荷上升，终端加弹负荷持平，织机负荷下降，进口到港预报和华东出港情况公布，港口库存去库 [49] - 估值和成本方面，石脑油制和国内乙烯制利润为负，煤制利润为正，成本端有变化，产业基本面海内外检修装置开启，下游开工从淡季恢复但高度偏低，港口库存去化将放缓，估值偏高，检修季结束，基本面转弱，短期估值有下降压力 [50] PTA - PTA09合约和华东现货价格下跌，基差和9 - 1价差公布，PTA负荷上升，装置有重启、停车、检修和降负荷情况，下游负荷上升，终端加弹负荷持平，织机负荷下降，8月1日社会库存累库 [51] - 估值和成本方面，PTA现货和盘面加工费上涨，后续供给端8月检修增加但有新装置投产，预期累库，加工费运行空间有限，需求端聚酯化纤库存压力下降，下游及终端即将结束淡季，等待订单好转，关注旺季下游表现好转后跟随PX逢低做多机会 [51] 对二甲苯 - PX09合约和PX CFR价格下跌，基差和9 - 1价差公布，PX负荷上升，装置有负荷提升、重启和停车情况，PTA负荷上升，装置有变动，7月韩国PX出口中国量增加，6月底库存下降 [52] - 估值成本方面，PXN和石脑油裂差有变化，目前PX负荷高位，下游PTA短期检修增加，整体负荷中枢下降，但新装置投产有望使PX持续去库，估值下方有支撑但上方空间受限，关注旺季来临后跟随原油逢低做多机会 [52] 聚乙烯PE - 期货和现货价格下跌，基差走弱，上游开工下降，生产企业和贸易商库存累库，下游平均开工率上涨，LL9 - 1价差扩大 [53][54] - 市场期待利好政策，成本端有支撑，PE估值向下空间有限，贸易商库存对价格支撑松动，需求端处于淡季，短期矛盾从成本端主导转移至供应端，8月产能投放压力大，价格由成本端和供应端博弈，建议空单继续持有 [53][54] 聚丙烯PP - 期货和现货价格下跌，基差走弱，上游开工下降，生产企业和贸易商库存累库，下游平均开工率上涨，LL9 - 1价差扩大 [55] - 市场期待利好政策，成本端有支撑，PE估值向下空间有限，贸易商库存对价格支撑松动，需求端处于淡季，短期矛盾从成本端主导转移至供应端，8月产能投放压力大，价格由成本端和供应端博弈，建议空单继续持有 [55] 农产品类 生猪 - 国内猪价周末主流小涨，养殖端积极出栏，屠宰企业收购顺畅，需求跟进不足，预计本周猪价延续弱势 [57] - 现货与盘面背离，当前库存释放缓解三、四季度供应压力，肥标差偏高给予后市压栏想象空间，中远合约建议回落做多，不宜过分追高，远月关注月间反套机会 [57] 鸡蛋 - 国内蛋价周末稳或小涨，蛋价降至阶段性低位，下游或逢低补货，需求增加支撑价格上涨，但存栏量高位，冷库蛋冲击，供应端压制涨幅，预计本周蛋价小涨 [58] - 新开产增加，淘鸡数量有限，供应规模偏大，蛋价旺季走势弱于预期，近月合约走势偏弱，随着现货反弹预期集聚，盘面短期酝酿反复，中期关注反弹后抛空机会 [58] 豆菜粕 - 上周五夜盘美豆小幅下跌，豆粕获成本支撑，周末国内豆粕现货稳定，上周成交较好，提货回落，下游库存天数上升，上周国内压榨大豆量和本周预计压榨量公布 [59] - 美豆处于低估、供大于求状态，未出现明确驱动，可能试探前低水平，国内大豆进口成本震荡小幅上涨，关注中美贸易关系和供应端变量，关注周一晚间USDA月报，交易策略为在豆粕成本区间低位逢低试多，关注榨利和供应压力，等待中美关税进展和供应端驱动，套利关注豆粕 - 菜粕09合约价差逢低企稳后做扩 [59][60] 油脂 - 高频出口数据显示马来西亚棕榈油出口量和产量情况，国内远月菜籽采购进度偏慢，市场担忧后期菜系供应趋紧，周五夜盘国内棕榈油回落，外资三大油脂净多小幅减仓，印度油脂需求及东南亚低库存提供支撑，国内现货基差低位稳定 [61] - 基本面美国生物柴油政策草案、东南亚棕榈油增产潜力、印度和东南亚产地植物油低库存以及印尼B50政策预期支撑油脂中枢，棕榈油7 - 9月若需求和产量正常，产地库存稳定，报价偏强震荡，四季度因印尼B50政策有上涨预期，但目前估值较高，上方空间受多种因素抑制，震荡看待 [62][63] 白糖 - 周五郑州白糖期货价格震荡，郑糖1月合约收盘价下跌，现货方面广西、云南制糖集团和加工糖厂报价下调 [64] - 下半年进口供应增加，挤压国产糖销售空间，配额外现货进口利润高，盘面估值偏高，下榨季国内种植面积增加预期，假设外盘价格不大幅反弹，后市郑糖价格延续下跌概率偏大 [65] 棉花 - 周五郑州棉花期货价格震荡，郑棉1月合约收盘价下跌，现货方面中国棉花价格指数和基差公布，巴西7月棉花出口数据公布，其中对中国出口情况有变化 [66] - 中美经贸协定未落地，偏利空，基本面基差走强，下游消费一般，开机率低，棉花去库速度放缓，盘面价格跌破趋势线，短线延续偏空对待 [66]