报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周贵金属价格持续反弹，美国就业及服务业 PMI 数据走弱支撑美联储降息，市场 9 月降息预期升温，特朗普宣布提高关税、美联储主席面临换人加剧市场不确定性，投资者避险情绪回升致贵金属价格上行 [4] - 受美国可能对进口黄金征税消息影响，上周五 COMEX12 月黄金期货合约盘中冲高至 3534 美元历史新高后回落，市场关注白宫行政命令对金条进口关税政策立场，预计近期金价波动加剧，技术上国际金价短期承压概率更大 [4] 根据相关目录分别进行总结 上周交易数据 | 合约 | 收盘价 | 涨跌 | 涨跌幅/% | 总成交量/手 | 总持仓量/手 | 价格单位 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | SHFE 黄金 | 787.80 | 17.08 | 2.22 | 220321 | 178255 | 元/克 | | 沪金 T+D | 783.27 | 7.72 | 1.00 | 33164 | 207932 | 元/克 | | COMEX 黄金 | 3458.20 | 42.20 | 1.24 | | | 美元/盎司 | | SHFE 白银 | 9278 | 360 | 4.04 | 522479 | 634627 | 元/千克 | | 沪银 T+D | 9249 | 250 | 2.78 | 347688 | 3526850 | 元/千克 | | COMEX 白银 | 38.51 | 1.41 | 3.79 | | | 美元/盎司 | [5] 市场分析及展望 - 美国或对特定国家金条征进口关税，将冲击全球黄金供应链，瑞士作为最大黄金精炼和中转中心将受显著冲击，该国商品已面临 39%美国进口关税，正与美方磋商降税 [4] - 特朗普宣布对加拿大、印度、巴西和瑞士四国加征高额关税，税率分别为 35%、25%、50%和 39%；上周三特朗普对印度商品加征 25%额外关税，本月对印商品加征关税提升至 50%，莫迪强硬回应 [8] - 特朗普提名鸽派斯蒂芬·米兰担任美联储理事，沃勒被视作美联储主席优先人选之一 [9] - 本周关注美国 7 月 CPI、PPI 数据、零售数据，欧元区二季度 GDP 季环比修正值；关注美国关税政策变化、美联储官员讲话、俄美首脑会晤 [11] 重要数据信息 - 美国 7 月 ISM 服务业 PMI 为 50.1，低于上月和预期，就业指数萎缩至 46.4，价格指数创 2022 年 10 月新高 [12] - 美国上周初请失业金人数增加 7000 人至 22.6 万人，前一周续请失业金人数增加 3.8 万至 197 万人，劳动力市场降温强化降息预期 [12] - 纽约联储 7 月调查显示，人们对未来一年通胀预期从 6 月 3%升至 3.1%，三年期不变，五年期从 2.6%升至 2.9%；7 月更多消费者愿主动离职且认为未来三月找到工作几率上升 [12] - 英国央行降息 25 个基点，九位决策者中有四位因通胀高企寻求维持借贷成本不变，英国央行连续降息可能接近尾声 [13] - 2025 年 7 月末中国官方黄金储备为 7396 万盎司，较上月增加 6 万盎司，已连续 9 个月增持 [13] - 7 月 31 日美国海关文件显示，1 千克和 100 盎司金条或被征税 [13] 相关数据图表 - ETF 黄金总持仓 959.64 吨，较上周增加 6.56 吨，较上月增加 12.27 吨，较去年增加 112.73 吨；ishare 白银持仓 14990.80 吨，较上周减少 65.87 吨，较上月增加 24.56 吨，较去年增加 504.56 吨 [14] - 8 月 5 日黄金期货非商业性净多头 237050 张，较上周增加 13454 张；白银期货非商业性净多头 50658 张，较上周减少 8749 张 [16]