报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 塑料下游开工有反弹预期，预计短期震荡，2509合约短期震荡，关注区间7200 - 7500，建议逢高做空 [5][6] - PP盘面趋势压力较大，短期震荡，2509盘面短期内预计震荡，关注区间6900 - 7200，建议逢高做空 [7][8] 各部分总结 塑料市场 市场变化 - 8月8日塑料主力合约收盘价7290元/吨，较上周 - 27元/吨；LDPE均价9533.33元/吨，环比 + 0.18%；HDPE均价7987.50元/吨，环比 - 0.16%；华南地区LLDPE（7042）均价7483.53元/吨，环比 - 0.44%；LLDPE华南基差收于185.29元/吨，环比 - 3.11%；6 - 9月差70元/吨（ + 25），基差走缩，月差走扩 [6][10] 基本面变化 - 成本利润：本周WTI原油报收63.35美元/桶，较上周 - 3.91美元/桶；布伦特原油报收66.32美元/桶，较上周 - 3.20美元/桶；无烟煤长江港口报价为1060元/吨（ + 10）；油制PE利润为 - 352元/吨，较上周 + 138元/吨；煤制PE利润为989元/吨，较上周 - 206元/吨 [6][20][25] - 供应：本周中国聚乙烯生产开工率84.08%，较上周 + 2.99个百分点；聚乙烯周度产量66.02万吨，环比 + 0.99%；本周检修损失量7.87万吨，较上周 - 1.28万吨 [6][28] - 需求：农膜整体开工率为13.07%，较上周 + 0.44%；PE包装膜开工率为49.30%，较上周 + 0.60%；PE管材开工率29.00%，较上周 + 0.33% [6] - 库存：本周塑料企业社会库存57.57万吨，较上周 + 1.40万吨，环比 + 2.09% [6] 主要运行逻辑 - 聚乙烯下游处于传统淡季，终端需求未明显提振，企业备货意愿不强；农膜开工处于年内低值，虽有棚膜提振预期但有延迟；下游整体开工率回升，但持续补库力度不足；PE包装膜、管材开工偏低，对PE盘面支撑有限；市场对反内卷政策的预期会对盘面有一定支撑 [6] PP市场 市场变化 - 8月8日聚丙烯2509收盘价7062元/吨，较上周 - 36元/吨；生意社聚丙烯现货价报收7246.67元/吨（ - 8.33），环比 - 0.11%；PP基差收185元/吨（ - 36），基差走缩；5 - 9月差24元/吨（ - 2），月差走缩 [8][47] 基本面变化 - 成本利润：本周WTI原油报收63.35美元/桶，较上周 - 3.91美元/桶；布伦特原油报收66.32美元/桶，较上周 - 3.20美元/桶；无烟煤长江港口报价为1060元/吨（ + 10）；油制PP利润为 - 343.52元/吨，较上周 + 129.54元/吨；煤制PP利润为519.29元/吨，较上周 - 165.41元/吨 [8][61][66] - 供应：本周中国PP石化企业开工率77.31%，较上周 - 0.37个百分点；PP粒料周度产量达到77.71万吨，环比 + 0.49%；PP粉料周度产量达到6.77万吨，环比 + 0.91% [8][69] - 需求：本周下游平均开工率48.90%（ + 0.50%）；塑编开工率41.10%（ - 0%）；BOPP开工率60.80%（ + 0%）；注塑开工率56.73%（ + 0%）；管材开工率36.23%（ + 0.06%） [8][75] - 库存：本周聚丙烯国内库存58.71万吨（ + 3.95%）；两油库存环比 + 5.18%；贸易商库存环比 + 8.08%；港口库存环比 - 2.08%；塑编大型企业成品库存为888.67吨，环比 - 2.56%；BOPP原料库存8.91天，环比 - 1.66% [80][83] 主要运行逻辑 - 需求淡季下下游开工率维持稳定，外卖市场争夺大战对下游需求有一定支撑；金九银十即将到来，部分下游行业有备货预期，短期内需求预计有一定提振；供应端新增产能较多，盘面趋势压力预计较大；反内卷存在一定不确定性 [8]