行业投资评级 - 食品饮料行业评级为"强于大市"（维持）[1] 核心观点 - 当前处于半年报披露期，细分赛道业绩分化明显，部分公司如锅圈、东鹏饮料表现亮眼[2] - 后市投资建议聚焦三条主线： 1) 中报业绩确定性标的：推荐东鹏饮料，建议关注锅圈、卫龙美味、盐津铺子[2] 2) 乳制品机会：育儿补贴政策驱动+原奶周期反转预期，推荐伊利股份、妙可蓝多，建议关注新乳业[2] 3) 餐饮供应链拐点：推荐安井食品、千味央厨、海天味业[2] 行情回顾 - 本周食品饮料行业累计涨幅0.75%，跑赢沪深300指数（0.34%）[4][5] - 子板块表现：非乳饮料（+3.05%）、肉制品（+3.04%）领涨，乳制品（-0.54%）垫底[4] - 个股表现： - 涨幅TOP3：西麦食品（+10.32%）、金字火腿（+9.38%）、紫燕食品（+7.56%）[5] - 跌幅TOP5：阳光乳业（-13.54%）、科拓生物（-5.88%）、贝因美（-5.63%）等[5] 重点公司公告 - 汤臣倍健：2025H1营收32.35亿元（YoY -23.43%），净利润7.37亿元（YoY -17.34%），主品牌收入下滑28.32%但境外LSG增长13.46%[7] - 桂发祥：2025H1营收2.49亿元（YoY -7.03%），净利润亏损0.39亿元（YoY -117.25%）[7] - 煌上煌：2025H1营收9.84亿元（YoY -7.19%），净利润7691.99万元（YoY +26.90%）[7] - 克明食品：7月生猪销量4.19万头（YoY +73.88%），销售收入3558.39万元（YoY +6.08%）[7] - 贝因美：首次回购股份48.64万股，占总股本0.05%，成交金额348.37万元[8] - 仙乐健康：斥资1.09亿元在泰国购买37.35莱工业用地建设生产基地[8] 原材料价格跟踪 - 农产品： - 生鲜乳均价3.03元/公斤（YoY -5.60%）[9][11] - 进口大麦259.74美元/吨（YoY -1.27%），棕榈油8986.11元/吨（YoY +13.9%）[9][12] - 包材： - 浮法玻璃1268.90元/吨（YoY -14.25%）[15][17] - PET切片5972.50元/吨（YoY -16.32%）[16][18] 重点公司评级 - 东鹏饮料：目标价297.88元，2025E PE 35.3倍，评级"推荐"[19] - 伊利股份：目标价27.30元，2025E PE 16.1倍，评级"推荐"[19] - 安井食品：目标价73.49元，2025E PE 15.5倍，评级"推荐"[19] - 海天味业：目标价38.26元，2025E PE 32.0倍，评级"推荐"[19]