报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周新加坡380cst高硫裂解反弹，近月月差反弹，EW价差继续反弹；新加坡0.5裂解震荡继续走弱；新加坡陆上大幅累库，库存历史同期最高，浮仓环比累库，沙特发货历史同期高位，本周到岸反弹，阿联酋发货环比大幅反弹，净出口大幅增加；高硫东西方劈叉持续，预计后续双向回归；本周LU走弱兑现，外盘MF0.5现货小幅走弱，估值兑现 [5][6] - 关注高硫380 EW走扩机会，LU短期空配离场，关注后续LU配额放发 [6] 各部分数据总结 鹿特丹燃料油数据 - 2025年8月4 - 8日，鹿特丹3.5% HSF O掉期M1从411.10变为405.64，变化-1.52；鹿特丹0.5% VLS FO掉期M1从468.25变为457.45，变化0.76；鹿特丹HSFO - Brent M1从 - 3.60变为 - 2.33，变化 - 0.29；鹿特丹10ppm Gasoil掉期M1从657.77变为650.52，变化6.27；鹿特丹VLSFO - Gasoil M1从 - 189.52变为 - 193.07，变化 - 5.51；LGO - Brent M1无变化；鹿特丹VLSFO - HSFO M1从57.15变为51.81，变化2.28 [3] 新加坡燃料油数据 - 2025年8月4 - 8日，新加坡380cst M1从409.04变为406.75，变化 - 3.06；新加坡180cst M1从421.10变为418.01，变化 - 1.55；新加坡VLSFO M1从496.52变为486.84，变化 - 1.64；新加坡GO M1从86.95变为85.77，变化1.06；新加坡380cst - Brent M1从 - 4.02变为 - 2.00，变化 - 0.17；新加坡VLSFO - Gasoil M1从 - 146.91变为 - 147.86，变化 - 9.49 [3] 新加坡燃料油现货数据 - 2025年8月4 - 8日，新加坡FOB 380cst部分数据缺失；FOB VLSFO部分数据缺失；380基差部分数据缺失；高硫内外价差从 - 1.7变为2.5，变化 - 0.1；低硫内外价差从6.7变为8.2，变化 - 1.7 [4] 国内FU数据 - 2025年8月4 - 8日，FU 01从2870变为2797，变化 - 41；FU 05从2845变为2757，变化 - 42；FU 09从2846变为2766，变化 - 60；FU 01 - 05从25变为40，变化1；FU 05 - 09从 - 1变为 - 9，变化18；FU 09 - 01从 - 24变为 - 31，变化 - 19 [4] 国内LU数据 - 2025年8月4 - 8日，LU 01从3523变为3418，变化 - 45；LU 05从3470变为3382，变化 - 34；LU 09从3558变为3432，变化 - 78；LU 01 - 05从53变为36，变化 - 11；LU 05 - 09从 - 88变为 - 50，变化44；LU 09 - 01从35变为14，变化 - 33 [5] 价差数据 - 9 - 10月差方面，高硫380从低位反弹至5.5美金/吨，低硫0.5小幅反弹至3.75美金/吨 [5][6] - 基差方面，新加坡380cst基差在低位（ - 5美金）震荡 [5] - 内外价差方面，FU01内外小幅走强至2.5美金，LU11内外价差8美金上下震荡 [5][6]