行业评级 - 先进制造行业评级为增持 [3] 核心观点 - 人形机器人产业进入技术突破与商业化落地关键阶段，政策、需求与技术成熟三重驱动下竞争白热化，中国厂商逐步比肩国际巨头 [6] - 2025年世界机器人大会(WRC)热度空前，汇聚200余家企业、1500余件展品，其中100余款全球首发，50家人形机器人企业集中展示工业与消费级创新成果 [6][7] - 人形机器人开启"日更"模式，7-8月超27款整机新品密集发布，性能与场景渗透竞争加剧 [6][12] - 消费级人形机器人价格下探至3.99万元起(宇树R1)，政府补贴(企业最高25万元、个人1500元)加速商业化进程 [6][19] - 至2030年全球人形机器人累计需求量有望达200万台，产业处于从0到1突破阶段 [6] - 光伏设备N型渗透率加速提升，储能政策利好推动发电/用户侧景气度提升，半导体设备2030年需求预计达1400亿美元 [6][21][22] 重点推荐公司 人形机器人产业链 - 特斯拉链: 三花智控、拓普集团、北特科技、鸣志电器、汉威科技、旭升集团 [6][20] - 华为链: 兆威机电、埃夫特、亿嘉和、柯力传感 [6][20] - 宇树链: 长盛轴承、奥比中光 [20] - Figure链: 鸣志电器、兆威机电、绿的谐波、领益智造 [20] - 1X链: 中坚科技 [20] - 细分环节领先企业: 信捷电气、双林股份、国茂股份等 [20] 光伏/储能/锂电 - 光伏设备: 迈为股份、捷佳伟创、奥特维 [21] - 锂电设备: 东威科技(复合集流体)、骄成超声、联赢激光(大圆柱)、先导智能(平台型)、星云股份 [21] - 储能: 星云股份(储充检一体化)、科创新源(液冷板切入宁德时代供应链) [21] - 氢能源: 隆基绿能、亿华通、兰石重装、科威尔 [21][22] 半导体/自动化/工程机械 - 半导体设备: 中微公司、北方华创、华峰测控、长川科技等(国产替代率低，2030年需求1400亿美元) [22] - 自动化刀具: 华锐精密、欧科亿(市场规模2026年达557亿元，进口替代空间大) [22] - 工程机械: 三一重工、恒立液压、中联重科(强者恒强) [22] 行业数据与趋势 - 人形机器人: 2025年量产元年，宇树R1售价3.99万元起，BOM成本高端机型20-50万元 [6][18][19] - 光伏设备: N型技术加速渗透，钙钛矿商业化提速 [21] - 半导体设备: 中国大陆2020年设备销售额187.2亿美元(全球第一)，2030年需求1400亿美元 [22] - 自动化刀具: 中国市场规模400亿元，2026年预计557亿元，CR5不足10% [22]