报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供给端巴西Suzano宣布2025年8月亚洲市场价格上涨20美元/吨，未来12个月运营周期商品纸浆产量比每年商品纸浆名义产能下降约3.5%，亚太森博宣布阔叶浆接单价格上调150元/吨且仅维持长协客户供应，纸浆外盘量减价增[3] - 需求端本周主要成品纸产量小幅上涨，但成品纸价格持续低迷，整体对纸浆支撑较弱[3] - 库存端截止2025年8月7日，中国纸浆主流港口样本库存量204.8万吨，较上期去库5.7万吨，环比下降2.7%，库存量在本周期呈现去库走势[3] - 策略上纸浆期货偏强运行[3] 根据相关目录分别进行总结 纸浆价格数据 - 期货价格方面，2025年8月8日SP2601为5436，日环比 -0.22%，周环比0.37%；SP2605为5414，日环比0.15%，周环比 -0.85%；SP2509为5162，日环比 -0.46%，周环比 -0.46%[1] - 现货价格方面，针叶浆银星为5850，日环比0.00%，周环比0.00%；针叶浆俄针为5180，日环比0.00%，周环比 -2.26%；阔叶浆金色为4080，日环比0.00%，周环比 -0.97%[1] - 外盘报价方面，2025年8月8日智利银星为720美元，月环比 -2.70%；智利明星为500美元，月环比 -10.71%；智利金星为620美元，月环比0.00%[1] - 进口成本方面，智利银星为5884，月环比 -2.68%；智利明星为4101，月环比 -10.60%；智利金星为5073，月环比0.00%[1] 纸浆基本面数据 - 进口量上，2025年6月针叶浆进口量67.8万吨，月环比 -6.09%；阔叶浆未明确给出6月数据，但5月往中国纸浆发运量为140，月环比3.30%[1] - 国产量方面，阔叶浆20.6万吨，化机浆20.7万吨[1] - 库存方面，纸浆港口库存204.8万吨，期货交割库库存25.20万吨[1] - 需求方面，成品纸产量中双胶纸21.00万吨，铜版纸7.70万吨，生活用纸27.86万吨，白卡纸30.70万吨[1] 纸浆估值数据 - 2025年8月8日，俄针基差分位数水平0.736，银星基差分位数水平0.912；针叶浆银星进口利润 -34，分位数水平0.546，阔叶浆金鱼进口利润 -71，分位数水平0.613[3]