报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 菜粕RM2601预计在2440至2500区间震荡，其震荡回升，受需求良好和技术性买盘支撑，油厂开机处于低位、库存维持低位也支撑盘面，现货需求短期进入旺季，进口油菜籽到港量增多但油厂库存短期无压力，不过中国对加拿大油渣饼进口加征关税利多程度有限，短期受进口油菜籽库存及关税影响冲高回落，加上豆粕带动回归区间震荡 [9] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 菜粕RM2601在2440 - 2500区间震荡，基本面中性，基差贴水期货偏空，库存周环比增加25.83%同比减少44.12%偏多，盘面价格在20日均线上方且方向向上偏多，主力空单增加资金流入偏空，短期或回归区间震荡 [9] 近期要闻 - 国内水产养殖进入旺季，国产油菜籽上市，供应偏紧预期改善，需求端维持良好预期 - 加拿大油菜籽年度产量小幅减少支撑外盘期货，中国对加拿大菜子油和油渣饼加征关税，对加拿大油菜籽进口反倾销调查尚在进行结果待定 - 全球油菜籽今年产量小幅减少，受欧盟和加拿大产量影响 - 俄乌冲突持续，乌克兰减产和俄罗斯增产相对抵消影响，全球地缘冲突有上升可能支撑大宗商品 [11] 多空关注 - 利多因素为中国对加拿大菜子油和油渣饼加征关税、油厂菜粕库存压力不大 - 利空因素为6月国产油菜籽集中上市、中国对加拿大油菜籽进口反倾销调查有变数且菜粕需求处于季节性淡季 - 当前主要逻辑是市场聚焦国内水产养殖需求和加拿大油菜籽关税战预期 [12] 基本面数据 - 7月30日 - 8月8日，豆粕成交均价在2956 - 3011元，成交量在5.25 - 43.6万吨；菜粕成交均价在2600 - 2660元，成交量在0.03 - 0.5万吨，豆菜粕成交均价价差在316 - 381元 [13] - 7月31日 - 8月8日，菜粕近月2509期货价格在2675 - 2773元，主力2601期货价格在2409 - 2506元，菜粕现货（福建）价格在2600 - 2660元 [15] - 7月30日 - 8月8日，菜粕仓单从0增至9063，8月7日较上日增加2753，8月8日较上日增加5110 [16] - 2014 - 2023年国内油菜籽收获面积在3700 - 5500千公顷，产量在5450 - 8500千吨，库存消费比在0.87 - 7.19 [24] - 2014 - 2023年国内菜粕产量在4277.5 - 7475千吨，库存消费比在2.47 - 10.55 [25] - 进口菜籽8月到港量低于预期，进口成本小幅波动 [26] - 油厂菜籽库存回落至低位，菜粕库存维持低位，菜籽入榨量小幅增加 [28][30] - 水产鱼类价格小幅波动，虾贝类维持平稳 [38] 持仓数据 未提及 菜粕观点和策略 - 菜粕RM2601预计在2440 - 2500区间震荡，综合考虑基本面、基差、库存、盘面、主力持仓等因素，短期受进口油菜籽库存和关税影响冲高回落，回归区间震荡 [9]