报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美联储降息预期支持贵金属偏强运行，但伦敦黄金在3400美元/盎司附近遭遇较大压力，黄金波动性上升但中线上涨趋势保持良好，建议投资者持多头思维以中低仓位参与交易 [4] - 国际贸易货币体系重组带来的避险需求和储备分散化需求将支撑黄金长周期牛市，特朗普改革导致的经济增长疲软与央行降息预期将支撑黄金中周期牛市，但金价波动性显著增强，短期内伦敦黄金将区间运行，投资者可持多头思路参与交易，空头思维交易者可关注“多黄金空白银”套利机会 [5] 根据相关目录分别进行总结 一、贵金属行情及展望 - 日内行情：特朗普提名新理事使美联储可能受更多政府压力，市场预计9月降息概率达86.6%，支持贵金属偏强运行，但有官员表态降息非板上钉钉，且俄乌冲突可能降温，伦敦黄金在3400美元/盎司遇阻；黄金避险需求提升，波动性上升但中线上涨趋势好，或在3120 - 3500美元/盎司宽幅震荡后上涨，建议投资者持多头思维以中低仓位参与交易 [4] - 国内贵金属行情：上海金指、上海银指、黄金T + D、白银T + D均有不同程度涨幅，持仓量和增仓量也有相应变化 [5] - 中线行情：4月下旬至今伦敦黄金在3100 - 3500美元/盎司宽幅震荡，国际贸易形势、财政扩张法案削弱黄金部分需求，但新政不确定性、地缘政治风险、新理事提名和就业市场恶化提升降息预期；6月投机资金涌入白银铂金市场，7月银价大幅波动，伦敦金银比值回调后略有反弹；预计黄金长周期和中周期牛市持续，但金价波动性增强，短期内伦敦黄金区间运行，建议投资者持多头思路以中低仓位参与交易，空头思维交易者可关注“多黄金空白银”套利机会 [5] 二、贵金属市场相关图表 - 包含上海金银期指、伦敦金银现货、上海期指对上金TD基差、金银ETF持仓量、黄金白银比值、伦敦黄金与其他资产相关性等图表 [7][9][11][16] 三、主要宏观事件/数据 - 俄罗斯和美国将举行普京 - 特朗普峰会，泽连斯基与欧洲领导人会谈，欧洲将参与和平进程 [17] - 特朗普提名米兰暂任美联储理事，白宫继续寻找长期理事人选，沃勒成下一任美联储主席热门人选 [17] - 美国与中国可能延长关税休战90天，特朗普因印度购油对其征二级关税，对中国关税可能摆上台面 [17] - 英国央行降息25个基点，但连续降息可能接近尾声 [17] - 亚特兰大联储总裁称现在承诺降息过早 [18]