投资评级 - 维持"增持"评级，预计2025~2027年归母净利润分别为2.53/5.11/8.21亿元，对应PE为42.2/20.9/13.0倍 [6][7] 财务表现 - 25Q2业绩爆发：单季度营收13.53亿元（环比+42.01%），归母净利润0.66亿元（环比+212.82%），毛利率12.63%（环比+2.66pct），净利率4.88%（环比+2.67pct）[2][11] - 25H1整体增长：营收23.05亿元（同比+43.06%），归母净利润0.87亿元（同比+57.69%），毛利率11.53%（同比+1.40pct）[2][13] - 远期预测：2025E营收47.74亿元（同比+42%），归母净利润2.53亿元（同比+403.6%），ROE提升至9.5%[1][6] 产品与技术进展 - 高端材料突破：M8等级材料在AI服务器、交换机、光模块领域实现小批量生产，并通过国内多家终端认证[3] - AI服务器布局：NY6300S进入PCIe Gen5量产阶段，Gen6完成头部客户测评；适配国产GPU方案（M6-M8U等级）[4] - 多领域应用：交换机领域400G/800G产品已商用，1.6T预研产品NY-P4/P5推进；车载主力产品包括NY3170M等[4] 产能扩张 - 产能提升：N6工厂新增30万张/月产能，25年底总产能预计达400万张/月；上海/江西/江苏/泰国基地同步推进[5] - 新项目建设：江苏南通360万平方米IC载板材料智能工厂试桩，泰国基地启动商业用地筹备[5] 行业地位与市场 - 全球排名前十：2023年覆铜板市占率3.2%（Prismark数据），受益于国产替代趋势[6] - 产品结构优化：覆铜板25H1营收17.80亿元（同比+41.88%），毛利率6.68%（同比+1.78pct），高端高速产品占比提升[3] 估值与市场表现 - 股价表现：2024年8月至2025年8月累计涨幅达168%，显著跑赢沪深300指数[9] - 当前估值：总市值105.74亿元，25年8月8日收盘价45.04元，近3月日均成交额1.74亿元[7]