报告行业投资评级 - 偏空 [3] 报告的核心观点 - 产区天气转好趋势，上游供给逐步放量，中游库存小幅下降，下游开工率窄幅波动，商品市场情绪多变，暂无明显逻辑，短期或维持震荡表现 [3] - 交易策略为单边观望，多RU2601空RU2509套利在1000附近逐步止盈 [3] 根据相关目录分别进行总结 主要观点及策略概述 - 供给偏空，国内云南产区降雨致胶水产出减少、原料价坚挺，海南产区日收胶量低于预期，泰国产区天气改善供应增量施压原料价，越南产区原料供应增长、胶水价坚挺 [3] - 需求中性，本周中国全钢胎和半钢胎样本企业产能利用率环比、同比均有下降，预计下周期小幅波动 [3] - 库存中性，截至2025年8月3日，中国天然橡胶社会库存环比下降，深色胶和浅色胶库存也环比下降，上期所RU仓单库存和20号胶仓单库存环比增加 [3] - 基差/价差中性，本周RU - 混合价差和RU - NR主力合约价差环比扩大 [3] - 利润中性，泰国STR20理论生产利润环比收窄，海南国产国营浓乳理论生产利润环比扩大，云南全乳胶交割利润改善 [3] - 估值偏空，目前绝对价格处于中等偏上位置，整体估值仍偏高 [3] - 宏观及政策中性，受国储抛储政策和国内宏观政策情绪扰动 [3] 期货及现货行情回顾 - 市场暂无驱动，橡胶偏弱震荡，本周天胶震荡走弱，供应增量施压原料价，下游补货带动库存下降，RU主力和20号胶主力周度上涨 [6] - 现货价格反弹 [9] - RU2509加速移仓，RU + NR总持仓继续下降 [17][24] - RU - NR价差反弹，关注反套机会 [31] 橡胶供需基本面数据 - 产区降水减弱 [40] - 6月份ANRPC累计产量473.9万吨（+2.95%） [63] - 6月份ANRPC累计出口量465.2万吨（+8.04%） [73] - 1 - 6月份中国进口天然橡胶312.57万吨（+26.47%），2025年7月进口量同比增长3.4%，1 - 7月累计进口量同比增长20.8% [86][93] - 截至2025年8月3日，中国天然橡胶社会库存环比下降，青岛地区库存也环比减少 [109] - 本周中国全钢胎和半钢胎样本企业产能利用率环比、同比下降，预计下周期小幅波动 [111][112] - 6月汽车销量增速扩大，6月份重卡销量同比大增，2025年7月重卡销量环比下降、同比上涨 [128][138] - 1 - 6月中国橡胶轮胎累计出口471万吨，同比增长4.5%，6月份出口量和出口金额同比下降 [146] - 泰标生产利润和泰国乳胶利润回升 [148]