报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 锌市供增需弱，基本面过剩格局不改，但LME库存持续去化，且国内多头情绪旺盛，锌价难有急速下跌 [3] - 考虑锌价回升后压制下游采买积极性，加之锌价走高后套保压力施压盘面，策略上仍以逢高沽空为主，运行区间21,500 - 23,000元/吨 [3] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - SMM1锌锭均价上涨0.76%至22,400元/吨，沪锌主力合约收盘价上涨0.87%至22,515元/吨，伦锌收盘价（电子盘）上涨3.83%至2,834美元/吨 [12] 原料端 - 锌精矿港口库存：截至8月8日，连云港进口锌矿库存10万吨，环比增加1万吨；7个港口库存总计30.8万吨，环比减少2.6万吨 [25] - 锌精矿利润：截至8月7日，锌精矿企业生产利润4,052元/金属吨；6月锌精矿进口量33万吨，环比减少32.87%，同比增加22.42%；1 - 6月累计进口253.39万吨，累计同比增加47.74% [32] - 进口TC：截至8月8日，国产锌精矿加工费3,900元/金属吨，进口锌精矿加工费指数82.25美元/干吨，较前期上调 [35] 供给端 - 炼厂生产：精炼锌企业生产利润持续好转，截至8月7日为 - 112元/吨；7月国内精炼锌产量60.28万吨，环比增加1.77万吨，预计8月增至62万吨左右 [41] - 进口情况：进口盈利窗口关闭，截至8月8日，精炼锌进口利润 - 1,753.52元/吨；2025年1 - 6月精炼锌累计进口量19.20万吨，累计同比减少3万吨 [44] 需求端 - 镀锌：开工率回升0.58个百分点至57.35%；原料库存增加，因周初锌价偏弱企业逢低补库；成品库存增加，因开工回升订单一般 [50][53] - 压铸锌合金：价格回升，Zamak3锌合金均价上涨0.74%至23,095元/吨，Zamak5锌合金均价上涨0.72%至23,645元/吨；开工率提升0.18个百分点至48.42%；原料库存减少，因锌价震荡偏强采购压力大；成品库存增加 [60][63][67] - 氧化锌：价格回升，氧化锌≥99.7%平均价环比上涨0.94%至21,500元/吨；开工率环比下降0.45个百分点至55.68%；原料库存减少，因锌价震荡走强企业刚需采购；成品库存增加 [69][72][75] 库存端 - 沪锌社库：截至8月7日，SMM锌锭三地库存11.32万吨，库存增加；保税区库存0.7万吨，环比增加0.1万吨 [80] - 上期所与LME库存：截至8月8日，SHFE库存6.59万吨，库存增加；截至8月7日，LME库存8.15万吨，库存减少 [83] - 下游原料库存：汇总数据显示下游原料库存有相应变化 [84] - 月度供需平衡：6月产量58.50万吨，表观消费量61.00万吨，实际消费量58.60万吨，月度供需平衡为2.40万吨 [89]