股债跷跷板依然是主逻辑，国债震荡偏空 摘 要： 中国 7 月官方制造业 PMI 为 49.3，前值为 49.7，官方非制造 业 PMI 为 50.1，前值为 50.5，虽然综合 PMI 依然保持在 50.2，但 是 7 月经济景气度有所下滑，逆周期调节需要持续加码。近期，一 批重大外资项目又有新的进展。国家发展改革委近日表示，下一步， 将适时推出新一批重大外资项目，研究出台新版《鼓励外商投资产 业目录》，形成更大力度吸引和利用外资工作合力。反内卷与保持 经济平稳复苏，是下半年工作主题。由于雅江水电站等基建项目开 工，市场对下半年财政、基建进一步发力预期增加。由于 7 月 PMI 不及预期，流动性宽松是近期债市的亮点，对前期债市的反弹有所 助力，但是股债跷跷板依然从大方向上主导债市的走势。 8 月 7 日，海关总署发布数据显示，按美元计价，2025 年 7 月， 我国进出口总额 5453.2 亿美元，同比增速为 5.9%，其中，出口 3217.8 亿美元，同比增长 7.2%，进口 2235.40 亿美元，同比增长 4.1%，贸易顺差 982.5 亿美元。进出口增速均延续稳步提升态势。 近期公布的通胀数据也同样显 ...