核心观点 - 海外 IP 龙头公司财报显示行业整体呈现增长趋势，尤其是体验业务、授权业务和游戏业务表现突出 [2][3][4][5][6][7] - 不同地区和业务板块表现分化，亚太地区（尤其是中国）增长显著，而部分传统业务如玩具和有线电视收入下滑 [3][5][6] - IP 相关收入韧性较强，部分头部 IP（如机动战士高达、万智牌）实现高增长，验证行业 beta 属性 [3][5][7] 公司表现 迪士尼 - 3QFY25 总收入同比增长 2%至 237 亿美元，经营利润增长 8%至 46 亿美元 [2] - 体验部门收入 90.86 亿美元（yoy+8%），经营利润 25.16 亿美元（yoy+13%）[2] - 娱乐部门收入 107.04 亿美元（yoy+1%），其中流媒体业务收入 61.76 亿美元（yoy+6%），内容销售/授权收入 22.57 亿美元（yoy+7%）[2] 三丽鸥 - 1QFY26 收入 430.97 亿日元（yoy+49%），归母净利润 141.9 亿日元（yoy+38%）[3] - 中国大陆地区收入 3.76 亿元（yoy+120%），授权收入 2.51 亿元（yoy+158%），商品收入 1.25 亿元（yoy+70%）[3] 万代南梦宫 - 1QFY26 收入 3004.3 亿日元（yoy+7.1%），归母净利润 383.29 亿日元（yoy+12.6%）[3] - 机动战士高达收入 654 亿日元（yoy+81%），龙珠收入 265 亿日元（yoy-15%）[3] CyberAgent - 3QFY25 收入 2107.78 亿日元（yoy+10.9%），归母净利润 82.39 亿日元（yoy+46.6%）[4] - 媒体及 IP 业务收入 561 亿日元（yoy+17.7%），游戏业务收入 506 亿日元（yoy+30.4%）[4] 孩之宝 - 2QFY25 收入 9.81 亿美元（yoy-1%），净利润-8.56 亿美元 [5] - Wizards 业务收入 5.22 亿美元（yoy+16%），经营利润 2.42 亿美元（yoy+46.3%）[5] 美泰 - 2QFY25 收入 10.19 亿美元（yoy-6%），净利润 0.53 亿美元（yoy-6%）[6] - 亚太地区收入 1.02 亿美元（yoy+16%），风火轮收入 3.57 亿美元（yoy+9%）[6] DeNa - 1QFY25 收入 417 亿日元（yoy+23%），Non-GAAP 经营利润 125 亿日元（yoy+498%）[7] - 游戏业务收入 181 亿日元（yoy+62%），《宝可梦 TCG 口袋版》MAU 达 3900 万 [7] 行业趋势 - IP 授权业务增长显著，尤其是在中国和亚太地区 [3][4][7] - 游戏和媒体业务成为增长引擎，部分公司相关收入增速超过 30% [4][7] - 传统玩具和有线电视业务面临挑战，收入普遍下滑 [2][5][6]