行业投资评级 - 维持行业"推荐"评级，重点关注美护、IP衍生品、黄金珠宝等新消费板块 [6][8][32] 核心观点 - 美护行业表现强劲，上美股份25H1收入同比增长16.8%-17.3%，净利润同比增长30.9%-35.8% [3][30] - IP衍生品领域增长显著，万代南梦宫玩具业务销售额同增10.6%，三丽鸥营收同增49.1% [4][28] - 出行链受暑期旺季带动，民航航班量同比2019年上升11.7%，但峨眉山景区游客量同比下降6.5% [4][30] - 零售板块中宠股份25H1营收同增24.32%，锅圈净利润同增122.5% [5][31] 市场表现 - 本周美容护理板块涨幅1.70%，在31个一级行业中排名第20，饰品/个护用品子板块涨幅居前（+5.53%/+4.23%） [2][15][18] - 港股上美股份周涨幅达18.44%，泡泡玛特涨14.30% [21] 重点公司动态 - 上美股份预计25H1净利润5.4-5.6亿元，主要受益于韩束品牌全渠道布局 [3][30] - 若羽臣筹划港股上市，拟提升国际化品牌形象 [3][30] - 资生堂中国区25H1销售额85.2亿元，同比下滑12.4%，但核心营业利润增长21% [25] - 泡泡玛特泰国旗舰店落户曼谷暹罗天地，面积超760平方米 [28] 行业数据 - 7月核心CPI同比上涨0.8%，旅游相关价格环比涨幅显著（机票+17.9%、宾馆住宿+6.9%） [3][25] - 全国民航日均航班量16951架次，同比2019年增长11.7%，国际航线仍低于2019年11.6% [4][25] - 胖东来1-7月累计销售额133.86亿元，7月超市业态贡献9.32亿元 [29] 投资标的推荐 - 重点推荐上美股份、巨子生物、珀莱雅、潮宏基等，涉及美护、IP衍生品、黄金珠宝领域 [6][32]