报告行业投资评级 - 股指操作评级为 ☆☆☆，代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 国债操作评级为 ☆☆☆，代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] 报告的核心观点 - 截止8月8日当周期指上涨，IH2508、IF2508、IC2508、IM2508分别上升1.07%、1.31%、2.04%、2.79%，当前资金面和看多情绪强，短期回调空间有限 [1] - 从高频宏观基本面因子评分看，期指通胀、流动性、估值、市场情绪指标分别为7分、9分、11分、9分；期债通胀、流动性、市场情绪指标分别为8分、11分、8分 [1] - 金融衍生品量化CTA策略上周净值上升0.42%，盈利来自周一做多IC和周三做空T [1] - 长周期通胀对期债有压制，PPI小幅低于预期；短周期美元有汇率压力，资金面宽松，两融余额上升，市场风险偏好维持高位 [1] - 持仓量方面，IF和IH边际下降，IC和IM保持中性，整体综合信号中性震荡；期债月初资金面反弹，股债跷跷板轮动明显，持仓量因子边际减弱，机构配置谨慎，综合信号中性震荡 [1] 各部分内容总结 宏观基本面中高频因子评分 - 高炉开工率等经济动能指标有不同周涨跌、当周数值、历史分位数，与股指和国债有不同移动相关性，期指评分为8分，期债评分为0分 [2] 通胀指标 - 菜篮子产品批发价格200指数等通胀指标有不同周涨跌、当周数值、历史分位数，与股指和国债有不同移动相关性，期指评分为7分，期债评分为8分 [3] 流动性 - DR007等流动性指标有不同周涨跌、当周数值、历史分位数，与股指和国债有不同移动相关性，期指评分为9分 [4] 指数估值 - 市盈率PE等指数估值指标有不同周涨跌、当周数值、历史分位数，与股指有不同移动相关性，期指评分为10分 [5] 市场情绪 - 融资余额等股指市场情绪指标有不同周涨跌、当周数值、历史分位数，与股指有不同移动相关性，期债评分为9分 [6] - 国开债到期收益率等债券市场情绪指标有不同周涨跌、当周数值、历史分位数，与国债有不同移动相关性，期债评分为8分 [7] 策略介绍 - 金融衍生品量化CTA策略品种池为股指期货和国债期货，短周期模型聚焦市场风格等高频金融数据板块，长周期模型关注市场预期等低频指标，持仓量考虑机构多空单持仓量合成 [17] - 国债期货跨品种套利策略基于基本面三因子模型与趋势回归模型信号共振，基本面因子采用瞬时远期利率函数，用PCA等构建三因子模型，信号分三类，用趋势回归模型过滤信号，实际操作采用久期中性配比调整10 - 5Y价差 [21] 信号与交易情况 - 截止上周五，股指期货和国债期货各主力合约短周期模型、持仓量指标、长周期模型有对应数值，综合信号强度由三个独立模型信号加权合成，原则上按规则做多做空合约，上周各主力合约不同日期有对应交易信号 [18][20] - 国债期货TF和T主力合约在2025年8月4 - 8日，N - S模型信号和趋势回归模型信号有不同表现 [24]