报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观层面国内7月出口增速超预期需关注政策变化，美国关税政策落地影响待察，美联储人事变动使市场对年内降息预期升温 [4] - 供需面华东装置检修与恢复并存，非铝需求无实质利好，受主力区域价格下行拖累，预计本周液碱价格弱稳调整，山东液碱弱势维持，高度碱出货放缓，后期价格弱稳 [4] - 烧碱下方成本支撑强，但库存压力明显，近月合约有仓单压力，建议关注9 - 11反套，烧碱2509合约上方参考压力位2650元/吨一线，下方支撑位2350元/吨一线 [4] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 现货市场山东液碱偏弱运行，32%液碱基差持稳，山东32%离子膜碱价格从820元/吨降至800元/吨，跌幅2.44%，50%离子膜碱价格从1320元/吨降至1280元/吨，跌幅3.03%，西北98%片碱价格从3250元/吨降至3150元/吨，跌幅3.08%，山东液氯价格从 - 250元/吨升至 - 100元/吨，涨幅60% [9][12][18] - 期货市场展示了烧碱与纯碱、氧化铝、PVC的期货收盘价对比及烧碱仓单数量情况 [15][16] 市场分析 供应端 - 当周（20250801 - 20250807）中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率85.1%，环比+1.2%，西北、华北、山东产能利用率上升，东北下降，预计本周产能利用率83.1%左右，周产量80.45万吨左右 [22] - 西北、华北、华东等地有多套装置有计划内检修 [23] 下游 - 当周氧化铝供应变化有限，南方供弱需强局面未好转，北方供应稍有减少但仍宽松，市场区域性供需错配仍存，截至8月7日，中国氧化铝建成产能11480万吨，开工产能9440万吨 [25] 库存端 - 截至20250807，全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存46.17万吨(湿吨)，环比+8.84%，同比+17.08%，全国液碱样本企业库容比26.56%，环比+2.87%，除华中区域外，其他区域库容比环比上调 [31] 液氯 - 截止2025年8月7日，山东地区液氯价格上调，周均价 - 179元/吨，环比+35.9%，截止8月8日，中国PVC产能利用率79.46%，环比+2.62%，预计本周产能利用率80.13% [34] 氯碱成本利润 - 当周（20250801 - 20250807），山东氯碱企业周平均毛利278元/吨，环比+19.31%，烧碱理论生产成本下调，价格下行，液氯周均价上调，氯碱利润总体上行 [35]