报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 成材方面，基本面与宏观情绪共振，钢价整理偏强，近期波动大，可逢回调试多 [9] - 煤焦方面，焦煤基本面数据好转，短期价格波动剧烈，总体偏强 [10] - 铁合金方面，短期内合金需求有支撑，但供需格局偏宽松，预计价格跟随盘面走势，关注新一轮钢招价格指引 [11] 根据相关目录分别进行总结 周度行情回顾 - 螺纹钢期货主力合约 RB2510 2025.8.8 收盘价 3213，较 2025.8.1 涨 0.31%，现货 HRB400E: Φ20:汇总价格:上海 3340，较 2025.8.1 降 0.60% [7] - 热轧卷板期货主力合约 HC2510 2025.8.8 收盘价 3428，较 2025.8.1 涨 0.79%，现货 Q235B:5.751500C:市场价:上海 3450，较 2025.8.1 涨 1.17% [7] - 铁矿石期货主力合约 12509 2025.8.8 收盘价 790，较 2025.8.1 涨 0.89%，现货日照港 PB 粉 770，较 2025.8.1 涨 0.26% [7] - 焦炭期货主力合约 60521 2025.8.8 收盘价 1653.5，较 2025.8.1 涨 4.32%，现货日照港准一级集出库价 1440，较 2025.8.1 涨 4.35% [7] - 焦煤期货主力合约 JM2601 2025.8.8 收盘价 1227，较 2025.8.1 涨 12.31%，现货介休中硫主焦煤出厂价 1250，较 2025.8.1 涨 4.17% [7] - 锰硅期货主力合约 SM2509 2025.8.8 收盘价 6046，较 2025.8.1 涨 1.41%，现货 FeMn65Si17:市场价:内蒙古(日) 5800，较 2025.8.1 涨 1.40% [7] - 硅铁期货主力合约 SF2509 2025.8.8 收盘价 5772，较 2025.8.1 涨 1.58%，现货自然块:72%FeSi:市场价:内蒙古(日) 5450，较 2025.8.1 降 0.91% [7] - 废钢 Mysteel 废钢价格指数:综合绝对价格指数 (日) 2025.8.8 为 2354.82，较 2025.8.1 涨 0.81% [7] 本周黑色行情预判 成材 - 逻辑：上周 247 家钢厂高炉炼铁产能利用率 90.09%，环比降 0.15 个百分点；钢厂盈利率 68.4%，环比增 3.03 个百分点；日均铁水产量 240.32 万吨，环比降 0.39 万吨。全国 90 家独立电弧炉钢厂平均产能利用率 56.9%，环比降 0.15 个百分点，同比升 20.58 个百分点；平均开工率 74.9%，环比升 0.69 个百分点，同比升 20.22 个百分点。成材上周震荡整理，价格重心因原料焦煤上涨小幅上移，基本面一般，需求偏弱，雨季影响施工，宏观情绪降温但仍刺激盘面，北方限产消息不时传出 [9] - 观点：近期波动大，逢回调试多 [9] 煤焦 - 逻辑：上周煤焦期货价格震荡偏强，多空博弈剧烈，焦煤现货偏强，上周五焦企开始第 6 轮提涨焦价，主流钢厂未回应。山西部分区域核查产量，煤矿自发减产压产，临近阅兵安监严峻，煤矿生产增量有限。上周煤矿精煤日产 75.5 万吨，环比降 2.2 万吨。焦煤结构性库存压力缓解，焦化厂、钢厂补库放缓，厂内焦煤库存可用天数低位回升后趋稳，钢厂盈利率好，日均铁水产量 240 万吨以上，但唐山限产消息影响原料需求 [10] - 观点：焦煤基本面数据好转，短期价格波动剧烈，总体偏强 [10] 铁合金 - 逻辑：近期宏观情绪降温，市场进入政策空窗期，国内处于终端需求淡季，高温多雨影响施工进度，“反内卷”政策支撑价格。黑色金属盘面受基本面与供给端扰动影响，上周震荡运行，焦煤上涨带动盘面重心上移，硅锰及硅铁期价跟随。供应端，硅锰产量及开工率增加，硅铁开工率及产量小幅增加但低于往年同期；需求端，五大钢种硅锰及硅铁周度需求量分别环比增 1.2%和 1.73%，淡季需求有压力；库存端，硅锰库存小幅下降但高于同期，硅铁供应及库存上升；成本端，硅锰成本有支撑，硅铁成本无明显变化 [11] - 观点：短期内合金需求有支撑，但供需格局偏宽松，库存影响中性偏弱，预计价格跟随盘面走势，关注新一轮钢招价格指引 [11] 品种数据 成材 - 螺纹钢：上周产量 221.18 万吨，环比增 10.12 万吨，同比增 52.64 万吨；表观需求量 210.79 万吨，环比增 7.38 万吨，同比增 20.03 万吨。长流程周产量 190.54 万吨，环比增 6.03 万吨，同比增 40.17 万吨；短流程周产量 30.64 万吨，环比增 4.09 万吨，同比增 12.47 万吨。社会库存 388.48 万吨，环比增 4.34 万吨，同比降 146.65 万吨；钢厂库存 168.20 万吨，环比增 6.05 万吨，同比降 16.82 万吨；总库存 556.68 万吨，环比增 10.39 万吨，同比降 163.47 万吨；总库存变化量上周累库 10.39 万吨，环比增 2.74 万吨，同比增 32.61 万吨。上海基差 1 月上周五 54 元/吨，环比降 15 元，同比增 215 元；5 月上周五 23 元/吨，环比降 17 元，同比增 288 元；10 月上周五 127 元/吨，环比降 30 元，同比增 181 元。北京基差 1 月上周五 104 元/吨，环比增 11 元，同比增 138 元；5 月上周五 73 元/吨，环比增 33 元，同比增 198 元；10 月上周五 177 元/吨，环比增 41 元，同比增 71 元 [13][18][21][33][37] - 热轧卷板：上周产量 314.89 万吨，环比降 7.90 万吨，同比增 11.33 万吨；表观需求量 306.21 万吨，环比降 13.79 万吨，同比增 7.70 万吨。社会库存 278.75 万吨，环比增 10.10 万吨，同比降 70.13 万吨；钢厂库存 77.88 万吨，环比降 1.42 万吨，同比降 10.60 万吨；总库存 356.63 万吨，环比增 8.68 万吨，同比降 80.73 万吨。上海基差 1 月上周五 21 元/吨，环比增 14 元，同比增 135 元；5 月上周五 17 元/吨，环比增 8 元，同比增 178 元；10 月上周五 22 元/吨，环比增 9 元，同比增 79 元 [25][30][40] 煤焦 - 焦炭：总库存（焦企 + 钢厂 + 港口）上周 907.35 万吨，环比降 8.05 万吨，同比增 114.83 万吨；独立焦企上周 69.7 万吨，环比降 3.9 万吨，同比增 2.6 万吨；247 家钢厂上周 619.5 万吨，环比降 7.2 万吨，同比增 83.3 万吨，库存可用天数上周 10.9 天，环比降 0.3 天，同比增 0.3 天；4 港口上周 218.15 万吨，环比增 3.05 万吨，同比增 28.93 万吨 [48] - 焦煤：总库存（焦企 + 钢厂 + 煤矿 + 港口 + 洗煤厂）上周 2486.02 万吨，环比降 7.27 万吨，同比增 114.25 万吨；独立焦企上周 987.9 万吨，环比降 4.8 万吨，同比增 143.5 万吨，库存可用天数上周 11.4 天，环比降 0.1 天，同比增 2.0 天；247 家钢厂上周 808.7 吨，环比增 4.9 万吨，同比增 85.9 万吨，库存可用天数上周 13.0 天，环比增 0.1 天，同比增 1.5 天；5 港口上周 277.44 万吨，环比降 4.77 万吨，同比降 35.11 万吨；110 家洗煤厂上周 166.38 万吨，环比持平，同比降 3.14 万吨；523 家炼焦煤矿上周 245.7 万吨，环比降 2.6 万吨，同比降 76.9 万吨 [54][55] 铁合金 - 现货价格：锰矿天津港半碳酸锰块：Mn36%：南非产上周五 34.8 元/干吨度，周环比降 0.2，同比降 0.2；硅锰现货价格(内蒙 6517)上周五 5800 元/吨，周环比增 80，同比降 350；硅铁现货价格(内蒙 72)上周五 5450 元/吨，周环比降 50，同比降 950 [79] - 锰矿库存：港口库存合计 8 月 1 日当周 438.5 万吨，周环比降 11 万吨，同比降 58.1 万吨；天津港 8 月 1 日当周 353.5 万吨，周环比降 15 万吨，同比降 69.6 万吨；钦州港 8 月 1 日当周 84.5 万吨，周环比增 4 万吨，同比增 26 万吨 [81] - 产量：硅锰上周产量 195825 吨，周环比增 5005 吨，同比降 4165 吨，日均产量 27975 吨，周环比增 715 吨，同比降 595 吨，开工率 43.43%，周环比增 1.25 个百分点，同比降 8.76 个百分点；硅铁上周产量 10.91 万吨，周环比增 0.47 万吨，同比增 0.74 万吨，日均产量 1.559 万吨，周环比增 0.0665 万吨，同比增 0.1065 万吨，开工率 34.32%，周环比增 0.56 个百分点，同比降 3.22 个百分点 [83][87] - 需求量：五大钢种硅锰需求量上周 125200 吨，周环比增 1485 吨，同比增 16526 吨；硅铁需求量上周 20266.3 吨，周环比增 344 吨，同比增 2712 吨 [89] - 库存：硅锰 8 月 8 日当周库存 161500 吨，周环比降 0.25 万吨，7 月库存平均可用天数 14.24 天，环比降 1.25 天，同比降 1.19 天；硅铁 8 月 8 日当周库存 7.177 万吨，周环比增 0.618 万吨，7 月库存平均可用天数 14.25 天，环比降 1.13 天，同比降 0.98 天 [93][96] - 进口量/产量：锰矿 6 月进口 268.38 万吨，环比降 8.82%，同比增 25.5%，1 - 6 月累计进口 1445.93 万吨，同比增 3.47%；硅锰 7 月产量 81.96 万吨，环比增 8.94%，同比降 17.04%，1 - 7 月产量合计 571.08 万吨，同比降 5.39%；硅铁 7 月产量 44.67 万吨，环比增 7.88%，同比降 11.92%，1 - 7 月产量合计 313.77 万吨，同比降 0.18% [98] - 钢厂采购价格：河钢硅锰 6517 7 月采购价 5850 元/吨，环比增 200 元，同比降 1800 元；河钢硅铁 FeSi75 - B 7 月采购价 5600 元/吨，环比增 100 元，同比降 1450 元；沙钢硅铁 FeSi75 - B 5 月采购价 5750 元/吨，环比降 250 元，同比降 1780 元 [102]