报告行业投资评级 - 原油：★★★（代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会）[1] - 燃料油：★☆☆（代表偏空，判断趋势有下跌的驱动，但盘面可操作性不强）[1] - 低硫燃料油：★☆☆（代表偏空，判断趋势有下跌的驱动，但盘面可操作性不强）[1] - 沥青：★☆☆（代表偏空，判断趋势有下跌的驱动，但盘面可操作性不强）[1] - 液化石油气：★★★（代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会）[1] 报告的核心观点 - 三季度以来全球石油累库1.1%，四季度供需盈余幅度较前三季度基本翻倍，建议逢低布局SC2510虚值期权的双买策略 [2] - 原油下跌，燃油系期货弱势延续，高低硫燃料油价差预计维持走缩 [3] - 今日油品期货普跌，BU跌幅最小，沥青供应端压力暂有限，近期BU裂解偏强看待 [4] - 海外市场出口维持宽松，LPG价格略有企稳，后续低位震荡 [5] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 三季度以来全球石油累库1.1%，与一季度、二季度的累库速度2.2%、2.6%基本一致 [2] - 四季度供需盈余幅度较前三季度基本翻倍，旺季过后石油市场累库压力始终存在 [2] - 关注本周五美俄领导人会谈，建议逢低布局SC2510虚值期权的双买策略 [2] 燃料油&低硫燃料油 - 原油下跌，燃油系期货弱势延续 [3] - 8月亚洲市场燃料油到货量充裕，船加注需求缺乏支撑 [3] - 新加坡燃料油库存维持在高位，富查伊拉石油工业区库存亦有明显增量 [3] - 新加坡柴油裂解价差自7月中旬高位持续回落达7美元/桶 [3] - 低硫燃料油市场自身基本面疲软，短期LU承压格局难改 [3] - 高低硫燃料油价差预计维持走缩 [3] 沥青 - 今日油品期货普跌，BU跌幅最小 [4] - 8月排产环比下降明显，但中石化有炼厂接连两月产量均超排产计划且岚桥再次推迟检修至10月 [4] - 华南需求恢复较预期有所延缓，北方地区刚需亦表现平淡 [4] - 样本炼厂出货量环比持平，累计同比增幅上升1个百分点 [4] - 厂库小增，社会库小降，整体商业库存环比小增但仍处近些年偏低水平 [4] - 沥青供应端压力暂有限，需求处弱现实存待修复预期，库存低位对价格仍有一定支撑，近期BU裂解偏强看待 [4] LPG - 海外市场出口维持宽松，但东亚化工采购的回升带来支撑，价格略有企稳 [5] - 8月初进口总体回升，炼厂气受进口成本和原油的带动仍有下调空间 [5] - 化工毛利和对石脑油比价仍处良好水平，关注高开工率后化工良好毛利的可持续性 [5] - 原油快速回落和短期国内偏弱推动盘面基差已达高位，后续海外现货有所趋稳，盘面初步兑现利空预期，低位震荡 [5]