报告行业投资评级 - 螺纹操作评级★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 热卷操作评级★☆★，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1] - 铁矿操作评级☆☆☆，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1] - 焦炭操作评级★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 焦煤操作评级★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 锰硅操作评级★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 硅铁操作评级★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] 报告的核心观点 - 钢材盘面震荡走强，内需整体偏弱但出口维持高位，市场情绪回暖支撑盘面，关注限产力度和商品市场风向 [2] - 铁矿盘面小幅上涨，短期基本面矛盾有限，预计高位震荡，关注政策限产推进 [3] - 焦炭日内价格震荡上行，盘面升水，受“反内卷”政策预期扰动大，短期内波动率放大 [4] - 焦煤日内价格震荡上行，短期内大概率持续去库，盘面升水，受“反内卷”政策预期扰动大 [6] - 硅锰日内价格小幅抬升，价格底部逐渐抬升，受“反内卷”政策预期扰动大，关注前高压力 [7] - 硅铁日内价格小幅抬升，跟随硅锰走势，受“反内卷”政策预期扰动大，关注前高压力 [8] 各品种情况总结 钢材 - 螺纹表需和产量上升，库存累积；热卷表需回落，产量下滑，库存累积 [2] - 铁水产量温和回落但维持高位，市场负反馈压力不大 [2] - 下游地产投资下滑，基建和制造业景气放缓，内需偏弱，出口维持高位 [2] 铁矿 - 供应端全球发运环比下降，国内到港量环比回落 [3] - 需求端终端需求偏弱，高炉铁水小幅下降，钢厂主动减产动力不足 [3] - 宏观层面海外贸易不确定，国内需求待提振，市场情绪反复 [3] 焦炭 - 焦化第六轮提涨，利润好转，日产小幅抬升 [4] - 整体库存下降，贸易商采购意愿好 [4] - 碳元素供应充裕，下游铁水淡季保持高水平 [4] 焦煤 - 炼焦煤矿产量下降，现货竞拍成交好转，价格上涨 [6] - 终端库存持平，总库存环比下降，产端库存大幅下降 [6] - 碳元素供应充裕，下游铁水淡季保持高水平 [6] 硅锰 - 需求端铁水产量维持较高水平 [7] - 周度产量持续抬升，但提产速率不及预期 [7] - 锰矿价格小幅抬升，下半年预计累库，7月供过于求 [7] 硅铁 - 铁水产量小幅下行但维持在240以上，出口需求维持3万吨左右 [8] - 金属镁产量环比下行，需求整体尚可 [8] - 供应大幅回升，市场成交一般，表内库存小幅累增 [8]