报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周棉花主力合约收小阳线收盘价上涨，市场受美印关税、产区情况及国内供需等因素影响，供应去库明显但需求处于淡季 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 棉花主力合约本周收小阳线，收盘价 13640 元每吨，较上周涨 55 个点 [1] 消息面情况 - 美对印度增加 50%关税使中美贸易会谈有不确定性 [2] - 美国进入结铃期结铃率落后五年均值 1% [2] - 巴基斯坦新棉上市减缓产量预估下调 [2] - 巴西主产区收获进度缓慢 [2] - 国内上周供应端低皮棉库存快速减少，本周新疆天气温度仍较高 [2] 基本面情况 - 供应方面国内棉花本周去库明显 [3] - 需求方面下游纺企处于淡季，企业开机率下降，正常补库 [3] - 库存方面棉花本周库存减少 555 张，基差率 9.1%附近 [3] - 2024/25 年度全球棉花产量、消费量、贸易量、期初期末库存均下调 [5]