报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 海外美国将发布通胀数据影响美联储决策，美元走强，全球风险偏好降温；国内7月经济增长放缓，政策出台或提振消费，中美延长关税休战期降低短期关税风险不确定性，国内风险偏好升温；各资产表现不一，股指短期高位偏强震荡，国债短期高位震荡回调，商品板块中黑色短期波动加大，有色短期震荡，能化短期震荡偏弱，贵金属短期高位震荡[2] 各目录总结 宏观金融 - 海外美国将发布通胀数据影响美联储是否下月降息，美元走强，全球风险偏好降温；国内7月制造业PMI下降，经济增长放缓，贸易逆差下降，净出口拉动减弱，政策出台或提振消费，中美延长关税休战期降低短期关税风险不确定性，国内风险偏好升温[2] - 资产表现上，股指短期高位偏强震荡，谨慎做多；国债短期高位震荡回调，谨慎观望；商品板块中黑色短期波动加大，谨慎做多，有色短期震荡，谨慎观望，能化短期震荡偏弱，谨慎观望，贵金属短期高位震荡，谨慎观望[2] 股指 - 国内股市在能源金属等板块带动下上涨，7月经济增长放缓，政策或提振消费，中美延长关税休战期降低短期关税风险不确定性，国内风险偏好升温，市场交易逻辑聚焦国内增量刺激政策及贸易谈判进展，短期宏观向上驱动增强，后续关注中美贸易谈判进展及国内增量政策实施情况，短期谨慎做多[3] 贵金属 - 周一黄金下行，COMEX黄金期货收盘下跌2%，美方澄清对瑞士黄金加征关税消息后套利盘平仓令价差回归常态；美国7月ISM非制造业指数不及预期，市场预计美联储9月降息概率近9成，关注7月美国CPI数据，黄金长线看多，回调到支撑点位可布局长线仓位[5] 黑色金属 - 钢材：周一钢材期现货价格反弹，成交量低位运行，唐山限产，宝钢9月热卷和冷卷出厂价上涨，需求偏弱，库存环比回升，供应处于高位，短期宏观逻辑主导，价格震荡偏强[6] - 铁矿石：周一铁矿石期现货价格整体走强但弱于黑色板块其他品种，现实需求偏弱，铁水产量将下降，唐山限产政策下需求或进一步走弱，供应方面发运量和到港量环比减少，港口中品粉充足，块矿资源补充，贸易商报价积极，短期价格区间震荡[6] - 硅锰/硅铁：周一硅铁、硅锰现货价格持平，五大品种钢材产量环比回升，铁合金需求尚可，硅锰价格区间5750 - 5850元/吨，南方货源少价格5800 - 5900元/吨，河钢集团8月硅锰首轮询价6000元/吨；硅铁主产区72硅铁价格5400 - 5500元/吨，75硅铁价格5800 - 5900元/吨，河钢硅铁询盘5700元/吨，部分硅铁企业盈利复产积极性高，下游补库意愿强，铁合金价格短期区间震荡[7][8] 纯碱 - 周一纯碱主力合约区间震荡，供应方面本周产量环比增加，新产能投放周期下供应过剩格局未改变，四季度仍有新装置投产；需求方面下游需求支撑乏力，上升空间有限；利润方面周环比下降但氨碱法和联碱法均有盈利，纯碱高供应高库存弱需求格局下上方空间有限[9] 玻璃 - 周一玻璃主力合约区间震荡，供应方面日熔量周环比持稳，受宏观反内卷政策影响市场对产量有减产预期；需求方面终端地产行业弱势，需求难有起色但略有好转；利润方面浮法玻璃利润周环比下调，政策背景下短期价格不会回到前低，当前宏观利多出尽市场情绪降温，价格回调，预计短期区间震荡[10] 有色新能源 - 铜：美联储理事表态及劳动力市场疲软强化鸽派立场，降息主张获更多支持，美俄领导人会晤在即风险偏好回升，Comex铜库存处近几年最高水平透支后期进口需求，现货TC企稳，后期终端需求面临边际走弱风险[11] - 铝：周一铝收盘价小幅上涨，自身基本面近期走弱，国内社库和LME库存增加，工信部文件影响有限，短期震荡关注20日均线支撑[11] - 铝合金：废铝供应偏紧，再生铝厂原料短缺成本抬升，企业亏损面扩大，部分减产，需求淡季订单增长乏力，考虑成本端支撑预计短期价格震荡偏强但上方空间有限[11] - 锡：供应端云南江西两地开工率回升，矿端现实偏紧但精炼锡减产幅度低于预期，采矿许可证下发后矿端趋于宽松；需求端终端需求疲软，处于需求淡季，订单边际下降，现货成交回暖以刚需采购为主，库存下降，预计价格短期震荡，冶炼厂检修预期或提振价格但受高关税风险、复产预期和需求偏弱制约[12] - 碳酸锂：周一碳酸锂多合约涨停，主力合约上涨8%，钢联报价电池级和工业级碳酸锂价格环比上涨，锂矿价格上涨，外购锂辉石生产利润为负；江西宁德时代枧下窝矿停产影响供应，月度供需格局由过剩转短缺，关注剩余矿山矿种变更情况；交易保证金和涨跌停板调整[13] - 工业硅：周一主力合约上涨4.83%，华东通氧553报价环比上涨，期货贴水，在多晶硅、焦煤成本端扰动及碳酸锂情绪带动下偏强震荡[14] - 多晶硅：周一主力合约上涨6.34%，N型复投料、P型菜花料等报价环比持平，仓单数量增加，反映企业套保及交割意愿增强，光伏预期仍存且有现货价格支撑，下游硅片和电池片跟涨但组件未调价，仓单增加市场情绪降温，短期预计高位震荡[15] 能源化工 - 原油：市场等待美俄总统会晤细节判断供应前景，特朗普淡化会晤期待，市场认为不太可能制裁俄罗斯原油，供应暂无中断风险，油价短期震荡[16] - 沥青：原油价格低位稳定，沥青价格小幅回暖，现货情况一般，旺季需求弱于往年，成交基差低位，社库和厂库去化有限，叠加原油受OPEC+增产冲击走低，近期或弱震荡[16] - PX：PX价格跟随聚酯板块小幅下降，PTA装置减停产但加工费低恢复有限，PX装置负荷也有限，短期偏紧格局，PXN价差260美金，外盘维持831美金，近期震荡等待PTA装置变化[16] - PTA：基差回升至贴水10水平，09期现价格靠拢，下游开工小幅走高但恢复空间有限，需求增量有限，加工费持续低位，部分装置减停工，供应压力趋减，8月供需趋于平衡，短期区间震荡[17] - 乙二醇：港口库存再度累积，工厂隐形库存去化放缓，整体库存压力缓解一般，进口预期量增加，国内装置开工部分恢复，供应将走高，关注8月后终端订单恢复情况，下游有开工恢复空间，短期供需均小幅增加，维持震荡上行空间有限[17] - 短纤：板块共振走弱带动价格走低，终端订单一般，开工略有反弹但终端负反馈持续，库存累积，后期去化需等8月旺季需求备货，中期跟随聚酯端可逢高空[18] - 甲醇：供应段检修集中缩量明显，内地烯烃装置重启提振需求，内地偏强；港口烯烃检修，进口到港增加，库存上涨，港口偏弱；整体供需矛盾不突出，区域分化明显，盘面驱动有限，预计维持震荡，月差持续走弱，主力即将换月，价差走弱空间有限[18] - PP：成本利润改善，装置开工提升，新产能8月中下投放，供应端宽松压力凸显，需求处于淡季无明显变动，产业库存上涨，09合约资金流出价格波动有限，01合约旺季需求存疑，短期偏弱[18] - LLDPE：供应端压力不减，需求端有拐头迹象，连续两周小幅提升，需观察是价格下跌带动需求修复还是旺季需求重启，供需短期平稳，09合约预计震荡偏弱，01合约即将成为主力，短期偏弱关注需求和备货情况[18] 农产品 - 美豆：特朗普呼吁中国增加采购引发芝加哥期货交易所大豆价格飙升，美国高温高湿天气利好作物生长，优良率高，新作销售遇冷，贸易不确定性及南美市场冲击影响出口，关注8月USDA供需报告[19] - 豆菜粕：国内油厂大豆及豆粕累库，贸易报价疲软，截至8月8日大豆库存增加、豆粕库存减少、未执行合同减少，现货端情绪受集中到港冲击预期影响偏弱，豆粕围绕成本逻辑交易，现货预计维持2900元/吨一线震荡[20] - 豆菜油：豆油市场现货交投好转，持续累库但四季度大豆供应收紧预期不变，截至8月8日库存环比和同比增加，豆棕价差倒挂，豆油性价比高、表需好，有出口订单消息利好修复豆棕价差，可关注多豆油空棕榈油套利机会；菜油库存较上周下跌[20] - 棕榈油：7月马来西亚棕榈油产量和库存增加、出口疲软，但增库不及预期，受印尼B50消息扰动市场走强；国内进口利润倒挂，走货清淡，成本主导支撑稳定，截至8月8日库存环比和同比增加[20] - 玉米：8月下旬安徽、新疆玉米陆续上市，预期供应充足，陈稻拍卖是多头焦虑，陈粮北港中等偏低、南港略偏高，小麦 - 玉米价差低，南港季节性去库趋势未现，饲料企业库存高，8月现货运行平稳，基差偏好对盘面有稳定作用[21][22] - 生猪：连日跌价后养殖主体惜售，出栏小幅降重，后期体重企稳出栏节奏或放缓，不排除月末集团场缩量挺价，立秋后屠宰厂订单量预计增加，阶段性供应压力或缓解，猪价或企稳[22]