报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期尿素盘面震荡，“反内卷”情绪降温后走势回归基本面，国内整体供过于求明显，预计今日走势震荡 [4] - 利多因素为国际价格偏强，利空因素有开工日产高位、国内需求偏弱，主要逻辑是国际价格和国内需求边际变化 [5] 根据相关目录分别进行总结 尿素概述 - 基本面：国内供应日产及开工率处偏高位置，库存再度累库；需求端工业需求中复合肥和三聚氰胺开工回落，农业需求预计持续回落，整体供过于求明显，出口利润走强但政策未超预期放开，交割品现货1810（+30），整体偏空 [4] - 基差：UR2509合约基差59，升贴水比例3.3%，偏多 [4] - 库存：UR综合库存145.9万吨（-1.8），偏空 [4] - 盘面：UR主力合约20日均线走平，收盘价位于20日线下，偏空 [4] - 主力持仓：UR主力持仓净空，减空，偏空 [4] - 预期：尿素主力合约盘面震荡，国际尿素价格偏强，出口政策未超预期放开，国内整体供过于求仍明显，预计UR今日走势震荡 [4] 现货行情、期货盘面及库存 |类别|详情| | ---- | ---- | |现货行情|现货交割品价格1810（+10），山东现货价格1810（+10），河南现货价格1810（-23），FOB中国价格2750 [6]| |期货盘面|01合约价格1751（0），基差59（+10），UR05价格1790（+6），UR09价格1722（-6） [6]| |库存|仓单3623（0），UR综合库存145.9万吨（-1.8），UR厂家库存101.9万吨（-77），UR港口库存44.0万吨（+59） [6]| 供需平衡表 - 尿素 |年份|产能|产能增速|产量|净进口量|PP进口依赖度|表观消费量|期末库存|实际消费量|消费增速| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2018| - | - | 1956.81 | 448.38 | 18.6% | 2405.19 | 23.66 | 2405.19 | - | |2019| - | 2445.5 | 8.9% | 2240 | 487.94 | 17.9% | 2727.94 | 37.86 | 2713.74 | 12.8% | |2020| - | 2825.5 | 15.5% | 2580.98 | 619.12 | 19.3% | 3200.1 | 37.83 | 3200.13 | 17.9% | |2021| - | 3148.5 | 11.4% | 2927.99 | 352.41 | 10.7% | 3280.4 | 35.72 | 3282.51 | 2.6% | |2022| - | 3413.5 | 8.4% | 2965.46 | 335.37 | 10.2% | 3300.83 | 44.62 | 3291.93 | 0.3% | |2023| - | 3893.5 | 14.1% | 3193.59 | 293.13 | 8.4% | 3486.72 | 44.65 | 3486.69 | 5.9% | |2024| - | 4418.5 | 13.5% | 3425 | 360 | 9.5% | 3785 | 51.4 | 3778.25 | 8.4% | |2025E| - | 4906 | 11.0% | - | - | - | - | - | - | [10]