报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计LLDPE今日走势震荡 ，PP今日走势震荡 [4][7] 相关目录总结 LLDPE概述 - 基本面：7月中国官方和财新制造业PMI收缩 ，7月出口同比增7.2% ，“反内卷”政策推动商品预期改善后回归基本面 ，短期油价震荡回落 ，农膜淡季开工略有恢复但仍偏低 ，当前LL交割品现货价7260（+20） ，基本面整体中性 [4] - 基差：LLDPE 2509合约基差 -54 ，升贴水比例 -0.7% ，偏空 [4] - 库存：PE综合库存57.7万吨（+1.4） ，偏空 [4] - 盘面：LLDPE主力合约20日均线走平 ，收盘价位于20日线下 ，偏空 [4] - 主力持仓：LLDPE主力持仓净空 ，减空 ，偏空 [4] - 预期：塑料主力合约盘面震荡 ，反内卷政策涨幅回落 ，农膜需求淡季 ，下游需求弱 ，产业库存中性 [4] - 利多因素：成本支撑 [6] - 利空因素：需求偏弱 [6] - 主要逻辑：成本需求 ，国内宏观政策推动 [6] PP概述 - 基本面：7月中国官方和财新制造业PMI收缩 ，7月出口同比增7.2% ，“反内卷”政策推动商品预期改善后回归基本面 ，短期油价震荡回落 ，下游需求淡季以刚需为主 ，管材、塑编等需求仍弱势 ，当前PP交割品现货价7100（-0） ，基本面整体中性 [7] - 基差：PP 2509合约基差 -20 ，升贴水比例 -0.3% ，中性 [7] - 库存：PP综合库存58.7万吨（+0.6） ，偏空 [7] - 盘面：PP主力合约20日均线走平 ，收盘价位于20日线下 ，偏空 [7] - 主力持仓：PP主力持仓净空 ，增空 ，偏空 [7] - 预期：PP主力合约盘面震荡 ，反内卷政策涨幅回落 ，下游管材、塑编等需求偏弱 ，产业库存中性 [7] - 利多因素：成本支撑 [9] - 利空因素：需求偏弱 [9] - 主要逻辑：成本需求 ，国内宏观政策推动 [9] 现货行情、期货盘面及库存数据 - LLDPE：现货交割品价格7260（+20） ，LL进口美金840（0） ，LL进口折盘7417（+5） ，LL进口价差 -157（+15） ；09合约价格7314（+24） ，基差 -54（-4） ；仓单6282（+400） ，PE综合厂库57.7 ，PE社会库存56.9（-0.7） [10] - PP：现货交割品价格7100（0） ，PP进口美金860（0） ，PP进口折盘7590（+5） ，PP进口价差 -490（-5） ；09合约价格7095（+33） ，基差 -20（-29） ；仓单12540（0） ，PP综合厂库58.7 ，PP社会库存28.4 [10] 供需平衡表 - 聚乙烯：2018 - 2024年产能、产量、净进口量、表观消费量等有不同变化 ，产能增速在5.1% - 20.5%之间 ，消费增速在 -2.6% - 14.3%之间 ，2025E产能预计达4319.5 [15] - 聚丙烯：2018 - 2024年产能、产量、净进口量、表观消费量等有不同变化 ，产能增速在8.4% - 19.0%之间 ，消费增速在0.3% - 17.9%之间 ，2025E产能预计达4906 [17]